公司核心投资价值来自海外主变供需紧张，核心团队背景（华鹏）带来渠道与技术规范应对经验。本次沟通主要增量变化如下：
北美业务：
- 订单指引上修：2026年北美AIDC订单预计达1亿美元，较原指引5000万美元上修。除已公告5000万美元（含配变）外，近期新获4500万美元（主变&配变）订单。后续重点项目包括：下半年有望新签匹配微软项目的6000万美元订单；AIDC主变共100台，9月起发货，预计单月发货量超4000万美元，滚动一年完成。
- 电网/电力公司订单：小批量订单（4台主变，1500-2000万元）预计5月下单，2027年发货；年内主变框采落地。6月预计北卡电力设计院客户审厂，配套供应高压变电站（变压器+GIS）。
- 其他区域：亚非拉、拉美已有订单4000-5000万元；欧洲代理项目合作、西门子合作推进中；沙特新增5台移动变压器需求，公司有机会中标。
产能：
- 现有产能支撑约2亿美元产值。
- 扩产速度快于预期，产值翻倍仅需6个月，仅需扩测试站和装配车间。
研究结论：
维持重点推荐，主业给予50亿市值。变压器出海预计2026、2027年利润分别为1亿元、4亿元，给予2027年30倍PE，合计估值170亿。
