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东方计算机润建股份电话会议要点算力业务即将迎来重大变化我们
2026-05-06
未知机构
朝新G
#1季度未确收部分延迟到Q2,全年乐观预期不变
2025年加回股份支付后净利润增长14%至2.8亿;
2026年Q1收入下滑主要源于新能源运维业务收入未确认,相关收入将计入Q2,全年利润预期维持不变(预计全年表观利润达5亿+,加回股份支付后为6.5-7亿)。
公司未来核心发展方向是算力,采取
token工厂模式
(非简单的IDC和算力租赁):
将各类模型(闭源为主)部署在自身算力中心,与模型公司基于API调用的token进行分成,预计公司获得token收入7成;
token工厂基于token收费,需具备云和推理优化能力,盈利能力远高于算租模式(正常2年+周期可收回成本)。
五象云谷项目进展:
2026年落地4个万卡集群,二期规模为1期的10倍(360MW电力容量),预计下半年动工,下半年投入运营。
资金支持:
目前通过资产池、担保授信、发债等方式获得300亿额度,后续将通过港股IPO、银行授信等方式扩大规模。
研究结论:
公司对算力业务投入坚定,选择token工厂模式(技术要求更高、财务回报丰厚);
五象云谷2期电力容量扩大10倍,资金规模持续增加;
token运营是算力服务未来方向(参考Nebius收购Eigen AI),润建股份未来弹性大,建议投资者重点关注。
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