地缘风险持续发酵 原油维持高位震荡格局

核心观点

• 地缘风险持续发酵，原油维持高位震荡格局。
• 美国与伊朗和平谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通行受限，石油供应担忧加剧。
• 伊朗面临减产风险，阿联酋可能迅速增加日产量。

关键数据

• 原油期货：主力合约收涨1.06%至666.6元，持仓量-963手至38671手。
• 美国汽柴油裂解价差：汽油价差39.69美元/桶，柴油价差65.59美元/桶，均高于25美元/桶。
• 美国石油钻机数：截止4月24日为407座，较年初下滑2座。
• 美国炼厂开工率：主营炼厂及地炼分别下滑至68.91%及55.1%。
• 美国原油出口：截止4月17日为479.8万桶/日，近三周日平均出口472.4万桶。
• Brent-WTI价差：维持在每桶11美金高位。

研究结论

• 短期，美国与伊朗谈判僵局及霍尔木兹海峡风险持续，油价预计维持高位震荡。
• 远期，霍尔木兹海峡通航及消费旺季来临，消费国补库将托底油价。
• 供应端，伊朗减产风险及阿联酋增产潜力对油价形成支撑。
• 需求端，美国炼厂开工率下滑及成品油裂解价差负值抑制需求，但成品油保供政策调整影响有限。