FICC日报：原油地缘风险持续发酵，关注中国8月进出口数据

市场分析

• 伊朗局势：美伊冲突持续，特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动”，霍尔木兹海峡船舶通行机制谈判接近完成，全球原油库存低位，地缘政治风险上升，需警惕航运中断或冲突升级推动油价及化工品上行。
• 美联储加息预期：沃什维护美联储独立性，强调通胀目标，日本央行和韩国央行加息，美国8月非农就业数据大幅超出预期，9月加息概率升至58%。
• 美国中期选举：11月3日举行，决定美国两院控制权，最新民调显示特朗普支持率走低，共和党可能保住参议院，失去众议院，中选或影响美债利率和温和加息周期。
• 其他要闻：俄罗斯不排除重启与美国和乌克兰三方会谈，地点和时机尚不确定。

分板块分析

• 贵金属：等待调整后的入场机会。
• 能源：美国库欣原油库存降至运营低位，战略石油储备降至历史最低，关注地缘政治风险。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
• 黑色：关注国内政策预期及低估值的修复可能，国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，长期将约束高耗能行业供给。

策略

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 伊朗将宣布霍尔木兹海峡区域的“禁区”，任何进入该区域的船只将被列入伊朗制裁名单。
• 沙特阿美位于吉赞的炼油厂遭到袭击，正在评估损失情况。
• 俄罗斯不排除重启与美国和乌克兰三方会谈，地点和时机尚不确定。

图表

• 图1：花旗经济意外指数
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
• 图4：五大上市钢材消费量
• 图5：10Y中美国债利差
• 图6：2Y中美国债利差
• 图7：美元兑主要汇率周环比
• 图8：美元指数走势
• 图9：利率走廊
• 图10：期货价格和基差汇总表