FICC日报：国内政策预期升温，关注中国8月金融数据

市场分析

8月全球通胀上升迹象初显。中国经济数据方面，7月出口同比增长7.2%，但投资和国内经济数据仍有压力；国务院强调巩固房地产市场，培育服务消费，扩大有效投资；中共中央、国务院印发意见推动城市高质量发展；商务部将出台扩大服务消费政策；财政部将支持稳就业稳外贸。中国8月PMI小幅回升，出口增速下降，进口增速放缓，CPI转降，PPI降幅收窄。关注后续消费相关增量政策。美国基本面及政策动态方面，8月ISM制造业指数萎缩，核心CPI持平预期，美联储可能降息，特朗普关税案将受审理，印美谈判解决贸易壁垒，“大漂亮”法案或支撑消费，关注全球通胀传导。美联储有望重启宽松周期，鲍威尔态度转鸽，8月非农和失业率不及预期，海外需求强劲，欧央行维持利率不变，韩国总统称韩股被低估。商品板块方面，国内黑色板块和新能源金属受下游需求预期拖累，有色板块供给受限，能源中期供给偏宽松，化工板块甲醇、PVC等品种关注“反内卷”空间，农产品受关税和通胀预期驱动，需等待基本面信号，贵金属迎来多配契机。

策略

商品和股指期货：工业品和贵金属逢低多配。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

国务院将举行发布会介绍“十四五”时期财政改革发展成效；10个要素市场化配置综合改革试点获批；美国8月CPI数据公布，10年期国债收益率跌破4%；美国参议院通过米兰的美联储理事提名；美国政府就阻止罢免美联储理事裁决提起上诉；美国财政部10年期国债拍卖需求强劲；欧洲央行维持利率不变，上调2025年和2026年通胀预期；韩国总统称韩股被低估；IEA预计2026年石油过剩规模创纪录。