2025年农业行业营收规模延续增长，但净利润承压下滑。2025年行业实现营业收入11755.4亿元，同比增长2.2%，归母净利润273.8亿元，同比下降41.3%。2026Q1实现营业收入2815.5亿元，同比上涨4.0%；归母净利润-26.9亿元，同比下降120.2%。其中，种植、动物保健板块利润同比增长，畜养殖、禽养殖、农产品加工及林业、饲料、种子、渔业、宠物食品板块利润同比下滑。2025年行业销售毛利率、净利率、净资产收益率均出现同比下滑，2026Q1行业期间费用率同比小幅下降。
畜禽养殖板块利润承压，种植板块景气修复。2025年畜养殖板块收入同比增长但利润同比下降，禽养殖、种子、宠物食品板块利润同比下滑，渔业板块归母净利润亏损扩大，农产品加工及林业板块归母净利润小幅下降。2025年猪价低位震荡，叠加部分企业资产减值、生产性生物资产处置损失，导致2025年养猪企业实现收入4515.77亿元，同比增长3.33%，归母净利润162.87亿元，同比下降49.12%。2026Q1养猪企业实现营收1045.85亿元，同比减少3.06%，行业净利润-65.40亿元，同比下降182.67%。2026年上半年猪价或将持续低于成本线运行，肥猪、仔猪双重亏损将加速产能去化，2027年或迎来周期上行。
本周市场表现：农业板块跑赢大盘。本周上证指数上涨0.79%，农业指数上涨2.65%，跑赢大盘1.86个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，粤桂股份（+22.99%）、新赛股份（+15.77%）、金新农（+12.76%）领涨。
本周价格跟踪：草鱼、豆粕等农产品价格环比上涨。4月30日全国外三元生猪均价为9.82元/kg，较上周下跌0.46元/kg；仔猪均价为19.94元/kg，较上周上涨0.57元/kg；白条肉均价13.55元/kg，较上周上涨0.05元/kg。5月1日猪料比价为2.91:1。自繁自养头均利润-302.88元/头，环比+37.11元/头；外购仔猪头均利润-150.23元/头，环比+33.72元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
