1. 投资要点
- 半导体设备：AI 驱动国产算力快速发展，看好国产设备商受益。先进制程、先进封测设备新需求带来投资机会。推荐设备商：北方华创、中微公司、中科飞测、精测电子、拓荆科技、华峰测控、长川科技、迈为股份等。
- 燃气轮机：杰瑞股份与 FTAI 合作强化成撬优势，板块需求延续高景气度。看好国产集成&零部件供应商优先受益。推荐供应商：杰瑞股份、应流股份、东方电气、联德股份、豪迈科技等。
- 机床行业：周期反转+自主可控，建议关注底部的机床板块。AI 新兴产业拉动需求。机床周期反转在即，液冷&机器人等 AI 新兴产业拉动需求。推荐：华中数控、纽威数控、海天精工、科德数控、创世纪等。
2. 核心观点汇总
- 中国动力：中船旗下核心动力装备上市平台，利润迎向上拐点。船用柴油机业务受益于新造船市场复苏、船用柴油机需求增长，量价利齐升。后市场服务打开成长空间。AIDC 缺电带动“船改燃”技术渗透，有望打造新增长曲线。给予“买入”评级。
- 拉普拉斯：光伏电池设备龙头受益于技术迭代与设备出海，泛半导体设备打造第二成长曲线。LPCVD 技术领先，深度绑定头部客户构筑核心壁垒。BC/XBC 技术迭代推动设备价值量提升。布局碳化硅设备打开第二成长曲线。给予“增持”评级。
- AIDC 发电专题报告：北美缺电逻辑持续演绎，相关投资线索再梳理。燃气轮机是当前 AIDC 自建电最优解。推荐：杰瑞股份、应流股份、东方电气、联德股份、豪迈科技等。
- 半导体设备：2026 年行业策略：看好存储&先进逻辑扩产，设备商国产化迎新机遇。先进逻辑&存储扩产带来设备需求。制程迭代推动设备结构升级，刻蚀与薄膜沉积价值量提升。外部制裁强化自主可控逻辑，国产替代进入加速阶段。推荐：北方华创、中微公司、中科飞测、精测电子、拓荆科技、华峰测控、长川科技、迈为股份等。
- 中钨高新：全球钨制品龙头，钻针业务迎 AI 算力建设新机遇。完善一体化布局，资产注入驱动业绩高增长。主营钨矿业务，全球主导地位与价格上行红利。钻针行业量价齐升，公司技术与扩产优势显著。给予“买入”评级。
- 三一重工：全球化龙头行稳致远，周期复苏+体系优势共振上行。国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏。全球工程机械领军企业，挖机支柱+多品类发展助力业绩上行。产品+渠道+服务一体化，打造行业龙头高壁垒。给予“买入”评级。
- 徐工机械：中国工程机械龙头，矿机成套打开第二增长曲线。中国工程机械龙头，混改+全球化+多元化助力业绩上行。矿机成套打开第二增长曲线，电动化&全球化构筑核心壁垒。给予“买入”评级。
- 凯格精机：锡膏印刷龙头受益于算力建设，光模块设备打造新增长极。深耕锡膏印刷 20 年，AI 算力建设带来业绩拐点。AI 算力建设带动产品高端化，行业龙头充分受益。光模块海外扩产加速，自动化设备打造新增长极。给予“买入”评级。
- 机械设备：深度报告：2026 年机械设备出海三大机会——中国对外投资增速快+欧美本身敞口大+技术出海全球共赢。建议关注：三一重工、徐工机械、杰瑞股份、纽威股份、杭叉集团、中力股份、安徽合力、浙江鼎力、先导智能、联赢激光、杭可科技、某 HJT 整线设备龙头、高测股份等。
- 光伏设备：行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT 或为能源系统最优解。太空算力：AI 时代算力供需失衡催生“轨道数据中心”新范式。能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。轨道资源紧张，算力平台向大型母舰与多星集群两端演进。重点推荐：某 HJT 整线设备龙头、高测股份。
- 燃气轮机：专题报告：行业高景气&供需错配，看好国产集成&零部件供应商优先受益。在 AIDC 建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机行业有望开启新一轮上行周期。推荐：杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份。
3. 风险提示
- 下游固定资产投资不及市场预期
- 行业周期性波动风险
- 地缘政治及汇率风险
