机械设备行业跟踪周报：看好AI算力需求对应燃气轮机发电机组大机会；建议关注锂电设备拐点向上

看好AI算力需求对应燃气轮机发电机组大机会；建议关注锂电设备拐点向上 2025年01月05日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 增持（维持） 2.投资要点： 【燃气轮机】全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好供应链里中国设备商潜在受益机会 AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。全球燃气轮机市场主要由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒（子公司索拉）等主导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：①杰瑞股份：公司在北美市场可供应油服行业电驱压裂设备配套的燃气轮机发电机组，公司正在积极往数据中心领域拓展，有望凭借在油气行业积累的经验进行国产替代。②豪迈科技：公司可生产燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业。③应流股份：公司可生产燃气轮机动叶片，绑定全球燃气轮机龙头GE、西门子，作为零部件供应商弹性较大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。建议关注上海电气、东方电气、杭气轮B等。 相关研究 【锂电设备】看好国内龙头扩产重启&海外整车厂入局，关注固态电池等新技术产业化进度2023年以来中国电动车渗透率稳定在34%左右，导致动力电池厂需求端疲软，产能利 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》2024-09-10 用率降低，因此未进行大规模扩产，设备商新签订单承压，2024Q2以来，随着电动汽车销量的稳步增长以及小米等新兴整车企业加入，动力电池装机量开始回升，2024Q1-Q3宁德产能利用率70%+，国内头部客户招标有望重启，海外重点关注整车厂扩产。（1）国外：海外扩产较为理性，扩产主体包括日韩电池厂、欧美新玩家、整车厂，日韩为成熟玩家，但近年来下游需求弱+技术路线摇摆扩产较慢，欧美新玩家入局，但受下游需求+经验不足影响扩产有所放缓，我们认为海外重点需要关注大众等整车厂扩产，海外整车厂除了自建产能外，还通过与中国/韩国头部锂电厂商建立合资公司或采用宁德时代的授权合作模式来扩展产能。（2）国内：头部宁德时代、比亚迪等积极扩产，二线如亿纬锂能等也在扩产。除传统锂电外，固态电池、复合集流体等新技术也逐步加速。重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、洪田股份。 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》2024-09-08 【工程机械】CME预计12月挖机内销同比增长23%，出口增速降低但环比继续提升CME预估12月挖机销量18500台，同比增加11%；其中国内9400台，同比增加23%；出口9100台，同比增加0.3%，增速降低但销量环比+6%，绝对值为下半年最高水平。以预测值计算，2024年中国挖掘机械市场需求20万台左右，同比增加3%。其中国内约10万台左右，同比增加12%；出口10万台，同比下降5%。2024年挖机内销筑底向上态势已经明确，预计2025年国内延续周期向上态势，行业有望维持10%增长；出口来看，虽然2024全年销量有所下滑，但结构上中大挖占比提升，且下半年印尼等市场复苏明显。展望明年，我们看好中东、非洲、南美市场矿山&基建高景气带来需求持续扩张，仍有望取得高增速，2025年出口增速有望回升至正增长。工程机械主机厂海外份额尚未到达天花板，欧洲市场正在逐步突破，看好头部主机厂收入增速高于行业增速，我们预计工程机械头部主机厂2025年利润增速约20%-30%+，当前位置较低配置性价比较高。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................42.近期报告..............................................................................................................................................43.核心观点汇总......................................................................................................................................54.行业重点新闻....................................................................................................................................155.公司新闻公告....................................................................................................................................166.重点高频数据跟踪............................................................................................................................187.风险提示............................................................................................................................................19 图表目录 图1：12月制造业PMI为50.1％，环比下降0.2pct........................................................................18图2：2024年11月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.30%.................................................18图3：11月金切机床产量6.0万台，同比+10.5%............................................................................18图4：11月新能源乘用车销量144万辆，同比+49.6%（单位：辆）...........................................18图5：11月挖机销量1.8万台,同比+18%（单位:台）.....................................................................18图6：2024年11月小松挖机开工105.4h，同比+4.4%（单位：小时）.......................................18图7：11月动力电池装机量67.2GWh,同比+49.7 %........................................................................19图8：10月全球半导体销售额568.8亿美元，同比+22.1%............................................................19图9：11月工业机器人产量53581台，同比+29.3%.......................................................................19图10：11月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.8万台,同比-9.2%..............................................19图11：11月全球散货船新接订单量同比+71%................................................................................19图12：11月我国船舶新接/手持订单同比分别+140%/+48%..........................................................19 表1：建议关注组合...............................................................................................................................4 1.建议关注组合 2.近期报告 【燃气轮机】深度报告：AI算力需求催生用电量缺口，燃气轮机产业链有望重点受益 【锂电设备】年度策略报告：看好国内龙头扩产重启&海外整车厂入局，关注固态电池等新技术产业化进度 【工程机械】年度策略报告：看好工程机械2025年国内外共振，矿山&电动化贡献新增长点 【中国船舶】深度报告：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速 【时创能源】深度报告：光伏耗材龙头拓展设备&电池片&组件产品，致力于研发推广原创技术 【柳工】点评报告：公布2025年经营计划，预计2025年收入/利润同比分别+15%/35% 【罗博特科】点评报告：FiconTEC收购持续推进，受益硅光技术产业化加速 3.核心观点汇总 北美燃气轮机发电机组深度：AI算力需求催生用电量缺口，燃气轮机产业链有望重点受益 北美AI需求快速增长，燃气轮机发电或成短期最优解决方案。2023年以来人工智能算力市场保持高增趋势，海内外科技巨头开启算力“军备竞赛”。AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。 海外：燃气轮机呈寡头竞争格局，龙头技术领先优势明显。全球来看，燃气轮机市场呈现寡头垄断格局，2023年三菱重工、西门子能源、GEVernova三大巨头占据全球76.3%份额。各品牌在燃气轮机基本性能参数上不相上下，各具优势，竞争格局较为稳定。 国内：看好燃气轮机头部集成商&零部件供应商。（1）杰瑞股份：由于美国政府风向转变、杰瑞海外产能落地等原因，电驱压裂设备有望在美国加速渗透。电驱压裂设备需要配套燃气轮机发电机组使用，杰瑞作为全球燃气轮机龙头西门子能源的授权成套商，具备各功率段燃气轮机发电机组的制造能力，35MW+6MW燃气轮机发电机组已经在美国形成销售和长期租赁两条收入实现路径。（2）应流股份：2015年