机械设备行业跟踪周报看好下游扩产持续加速&固态催化的锂电设备；持续推荐AI设备（燃气轮机、液冷设备等）

看好下游扩产持续加速&固态催化的锂电设备；持续推荐AI设备（燃气轮机、液冷设备等） 2025年11月16日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn证券分析师黄瑞执业证书：S0600525070004huangr@dwzq.com.cn 增持（维持） 2.投资要点： 【锂电设备】固态电池渐行渐近，产业化加速利好设备商工信部中期审查进行中，我们预计头部大厂后续中试线有望陆续开启设备招标。当前 固态电池仍处于中试主导阶段，主要采用百兆瓦级试产线。全固态电池干法工艺为主线，打开设备全新需求空间，前道、中道、后道均有变化，（1）前道：当前以“正极湿法+负极干法”为主要过渡路径，看好后续干法纤维化、辊压设备等；（2）中道：看好叠片、温等静压机等；（3）后道：高压化成设备亦需同步适配。投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、ALD设备【微导纳米】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注前道设备龙头【宏工科技】、干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】、激光设备商【德龙激光】等。 【燃气轮机】美国AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益机会AI数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于 美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。全球燃气轮机市场主要由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒（子公司索拉）等主导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已与西门子、贝克休斯签订合作协议，具有充足的燃机产能，在AI缺电大势下，公司作为成撬商有望顺利切入AIDC。②豪迈科技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机在手订单饱满。③应流股份：主要产品为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机业务已开始贡献业绩，未来份额提升空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。 相关研究 《福立旺深度报告：乘人形机器人之风，3C精密制造领军者再启航》2025-09-19 【液冷设备】AI算力CAPEX加速，液冷方向确定性高，国产供应链逐步切入①AI算力CAPEX加速：根据大摩报告显示，预计25年GB200/300机架总出货量为 2.8万台，其中Q4出货量将大幅增长至1.4-1.5万台，与第三季度出货的0.8-0.85万台相比，增幅显著。预计GB200/300机架在26年的出货量将达到6-7万台，继续保持高增长。②液冷技术必要性：液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位，浸没式有望成为未来的发展方向。③液冷技术确定性&价值量提升：目前GB200/300已经确定使用液冷方案，GB200NVL72采用大面积液冷板设计，1块大冷板覆盖1CPU+2GPU，成本优先，故一台GB200机架其计算托盘需36块大冷板。GB300采用“独立式”设计，为每颗GPU配备专属独立冷板，性能与精准散热优先。一台GB300机架108块独立冷板，液冷价值量大幅提升。④国产供应链逐步切入：商业模式上，英伟达放权开放供应商名录，代工厂自主选择供应链组成，由此前维谛为唯一认证CDU转向多供应方。建议关注：英维克（国产液冷柜龙头）、宏盛股份（液冷CDU核心零部件）等。 《大族数控深度报告：PCB设备龙头，本轮算力需求的核心受益者》2025-09-05 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................42.近期报告..............................................................................................................................................43.核心观点汇总......................................................................................................................................44.行业重点新闻....................................................................................................................................175.公司新闻公告....................................................................................................................................176.重点高频数据跟踪............................................................................................................................197.风险提示............................................................................................................................................21 图表目录 图1：2025年10月制造业PMI为49.0％，环比下降0.8pct..........................................................19图2：2025年9月制造业固定资产投资完成额累计同比+4.0%.....................................................19图3：2025年9月金切机床产量7.8万台，同比+18%...................................................................19图4：2025年9月新能源乘用车销量172万辆，同比+24%（单位：辆）..................................19图5：2025年10月挖机销量1.8万台,同比+8%（单位:台）.........................................................20图6：2025年10月国内挖机开工68.6h，同比-19%.......................................................................20图7：2025年10月动力电池装机量84.1GWh,同比+42%..............................................................20图8：2025年9月全球半导体销售额694.7亿美元，同比+25%...................................................20图9：2025年9月工业机器人产量69058台，同比+28%..............................................................20图10：2025年9月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.5万台,同比+6.3%.................................20图11：2025年9月全球散货船/集装箱船新接订单量同比分别+290%/+4%................................21图12：2025年9月我国船舶新承接/手持订单同比分别-42%/+20%.............................................21 表1：建议关注组合...............................................................................................................................4 1.建议关注组合 2.近期报告 【宏盛股份】深度报告：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道 【天奇股份】深度报告：汽车智能装备领先制造商，牵手人形机器人龙头打造新增长曲线 【光伏设备】点评报告：工信部发文加快钙钛矿中试平台建设，产业化加速设备商优先受益 3.核心观点汇总 【宏盛股份】深度报告：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道 换热器领军企业，液冷新赛道打开再成长空间 公司成立于2000年，聚焦于铝制板翅式换热器制造，为下游空气压缩机、工程机械以及液压系统生产厂商提供铝制板翅式换热器产品。24年9月公司通过子公司无锡 宏盛与苏州和信共同成立无锡和宏智散热，分别持股49%和51%。和信精密与台资服务器OEM厂商有合作关系。该合资公司有助于公司依托和信精密的产业链资源，切入液冷设备行业，对公司业务拓展具有重要意义。 传统领域：换热器下游应用领域广，公司多点开花 1）工程机械领域：每台工程机械至少需要用到2台以上板翅式换热器，占设备价值量的10%左右，据此测算2024年工程机械冷却系统市场空间约为140亿美元2）风电领域：冷却系统价值量在风力发电机组的成本中占比较小，在1%-3%的范围内，据此测算2024年风机冷却系统市场空间约为147亿元3）压缩机领域：空气压缩机至少使用1台板翅式换热器，多级空气压缩机则需要2台以上，占空气压缩机价值量的10-15%左右，据此测算2024年压缩机冷却系统市场空间约为98亿美元4）柴油机领域：数据中心备用电源需求贡献散热组件增量空间，2028年预计全球数据中心用柴油发电机组市场空间有望达到749亿元。 数据中心领域：渠道优势叠加产品优势，确定核心生态位 1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位，浸没式有望成为未来的发展方向。3）冷板式液冷系统由室内及室外侧组成，CDU和分集液管成本占比最高，分别达到25%和20%。4）根据我们测算，26年预计ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达用液冷系统规模达581亿元。5）