证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续看好受益于供需紧张的光伏半导体设备，建议关注基本面回暖的工程机械行业 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、 奥普特、金博股份、华测检测。 2.投资要点 光伏设备：爱康第二批招标完成，龙头设备商强者恒强 爱康HJT设备第二批招标完成，其中迈为股份中标600MW整线设备及1.8GW后期采购意向，捷佳伟创中标500MW整线设备及1.5GW后期采购意向，HJT订单加速兑现。 光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧，龙头设备商充分受益于HJT加速扩产。光伏设备行业呈现“赢家通吃”的特点，整个市场净利润龙头几乎包揽，主要系：（1）设备商角度看，具备整线能力的头部设备商将获得先发优势，并通过产线数据积累经验，不断正反馈加速技术改进；（2）客户角度来看，电池厂更倾向于使用最先进的设备帮助自身降本。我们判断后续HJT订单中，整线龙头有望获得50%-70%的销量市占率，充分受益于HJT加速扩产。投资建议：电池片设备建议关注：某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；硅片环节重点推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节重点推荐金博股份。 半导体设备：紧供给持续+国产替代提速，国内头部设备商将显著受益 2021年以来全球半导体行业维持高增长，市场需求超预期加剧供需失衡，晶圆厂持续扩产加大设备资本开支，而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。1）刻蚀设备：4月北方华创拟募资+自有资金共计96.2亿元，用于半导体装备等扩产。2）清洗设备：①8月17日盛美半导体成功过会，即将登陆科创板；②至纯科技订单充足，根据中报2021H2将有7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备待交付。3）检测设备：华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进，业绩增长空间持续拓宽。投资建议：重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】【华亚智能】；建议关注【华兴源创】。 工程机械：价值属性凸显，关注基本面触底回暖 CME预估9月挖机销量同比-25%，关注Q4需求回暖趋势。CME预估9月挖机销量19500台，同比-25%；其中国内销量14500台，同比-36%，出口销量5000台，同比+46%。9月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产，9月底起需求环比上行；去库存+高基数下，10月排产仍实现同比正增长，关注Q4工程机械行业数据回暖趋势。 专项债发行加速，基建发力利好工程机械。9月22日国常会再提“跨周期调节”，短期国内经济压力较大，出口、消费承压，基建投资或受政策青睐。9月新增专项债发行0.5万亿元，创年内新高，发行呈现加速的态势。全年专项债待发行额度余1.3万亿元，有望在今年发行完毕。展望今年四季度至明年上半年，基建政策发力空间较大，关注工程机械行业下游开工复苏、数据改善趋势。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进了本土企业的快速发展。重点推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 机床行业：建议关注中报业绩超市场预期的国产机床与刀具龙头 2021上半年机床与刀具行业整体业绩延续快速增长态势。收入方面，机床行业合计营收同比+62.8%，刀具行业代表华锐精密与欧科亿营收分别同比+68%/+61%。盈利能力方面，虽然受到上半年原材料涨价影响，但随着规模效应逐步凸显，毛利率和净利率水平持续向好。 机床行业周期拐点已至，目前正处于制造业复苏+更新周期的黄金风口。而刀具行业作为机床行业的重要环节，将有望在这一轮风口中加速国产替代。长期来看随着我国机床数控化率持续提升、刀具市场消费升级，行业增长延续性较强。机床行业重点推荐国盛智科；建议关注科德数控、创世纪、海天精工。刀具板块重点推荐华锐精密；建议关注欧科亿。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《建议关注近期回调但高景气度的光伏锂电设备，持续看好行业数据迎回暖趋势的工程机械行业》2021-09-21 1、《长期看好高景气度的光伏锂电设备，建议关注行业数据迎回暖趋势的工程机械行业》2021-09-12 2、《持续看好中报业绩亮眼的顺周期的机床刀具激光设备龙头；高景气度的光伏锂电设备近期回调、建议重点关注》2021-09-05 [Table_Author] 2021年10月10日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%34%2020-082020-122021-04沪深300机械设备(申万) 2 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 .................................................................................................................................. 3 2. 本期报告 .......................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 .................................................................................................................................. 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 .............................................................................................. 9 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................ 14 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................ 16 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................ 19 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 20 3 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【半导体设备】行业点评：紧供给持续+国产替代提速，国内头部设备商将显著受益 【工程机械】2021年中报总结：价值属性凸显，关注基本面触底回暖 【华峰测控】公司点评：正式入驻天津生产基地，加速扩产&持续推进产品生态布局 【光伏设备】行业点评：爱康第二批招标完成，龙头设备商强者恒强 【浙江鼎力】公司点评：反倾销初裁落地，“双反”扰动正逐步减弱 【徐工机械】公司点评：拟387亿元吸收合并徐工有限，对挖机、塔机资产进行业绩承诺 3. 核心观点汇总 4 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 工程机械：价值属性凸显，关注基本面触底回暖 CME预估9月挖机销量同比-25%，关注Q4需求回暖趋势。CME预估9月挖机销量19500台，同比-25%；其中国内销量14500台，同比-36%，出口销量5000台，同比+46%。9月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产，9月底起需求环比上行；去库存+高基数下，10月排产仍实现同比正增长，关注Q4工程机械行业数据回暖趋势。 专项债发行加速，基建发力利好工程机械。9月22日国常会再提“跨周期调节”，短期国内经济压力较大，出口、消费承压，基建投资或受政策青睐。9月新增专项债发行0.5万亿元，创年内新高，发行呈现加速的态势。全年专项债待发行额度余1.3万亿元，有望在今年发行完毕。展望今年四季度至明年上半年，基建政策发力空间较大，关注工程机械行业下游开工复苏、数据改善趋势。 投资建议：重点关注低周期波动中强阿尔法。【三一重工】行业周期弱化+国际化推进，迎来戴维斯双击机会。【恒立液压】国产液压件稀缺龙头，泵阀+非挖再造恒立。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头，新兴板块高速推进贡献新增长极。【徐工机械】汽车起重机龙头，优质资产注入有望增厚收入体量，改制激励提升盈利能力。 锂电设