核心观点
- 供应端:国产煤矿持续复产,蒙煤通关量维持高位,海煤进口利润边际打开预示后续供应增加,焦煤价格上方的压力主要来自高供应。
- 需求端:日均铁水产量边际下滑,高炉检修数据显示铁水增长乏力,焦炭第三轮提涨或落地,焦化利润走弱,钢厂利润转好但铁水上行需更多需求支撑,热卷库存去化斜率放缓。
- 库存端:库存从上游向下游转移,甘其毛都口岸库存达450万吨历史高位,蒙煤进口高位加剧库存压力。
数据与研究结论
- 盘面解读:月差结构分析显示(具体数据未展开)。
- 估值与利润:产业链上下游及进出口利润跟踪显示焦煤、焦炭利润边际变化(具体数据未展开)。
- 供需与库存推演:
- 供应端:焦煤和焦炭供应端推演(具体数据未展开)。
- 需求端:需求端推演(具体数据未展开)。
- 平衡表:供需平衡表推演显示橙色预测值(趋势仅供参考)。
总结
目前焦煤期货估值修复,但蒙煤高供给问题未解决将持续压制价格,大涨驱动不强。风险点包括宏观政策扰动、旺季需求超预期、矿山安全生产检查超预期。