天天基金月报：沪指月线三连阳 金九行情可期

沪指月线三连阳 金九行情可期 报告摘要： ⚫ 八月A股先抑后扬，沪指突破关键点位。8月内多个交易日站稳3300点，最终强势收官。虽然最近3个交易日高位震荡，显现一定的压力，但8月沪指站上3300点，月涨幅2.7%，取得月度三连阳，大盘突破底部震荡区域，整体势头强劲。从周期股将指数带到3300点位指数巨震，八月初的行情让投资者心有余悸，但周期股的强势、金融板块的造好为后续突破3300关键点位蓄势，最终连续的大涨一举拿下压力位，重拾多头信心，金九行情可期。沪指本月涨2.68%，深证成指涨2.97%，创业板指大涨6.51%。 ⚫ 周期股再度走强、次新股爆发。主题板块方面，以大金融、周期股为代表的低估值、盈利修复板块整体涨势较好，题材概念股也有亮眼表现。人工智能、次新股、高送转、计算机、苹果概念、租售同权等都让人为之眼前一亮。在经历了7月份的大涨之后，周期股沉寂一段时间卷土重来；每次行情券商都不会缺席，本月证券板块大幅上涨。以中科信息为龙头的次新股则彻底摆脱了以往颓势，多只次新股开板后连续大涨。从成交量上来看，近期有部分增量资金入场，成交额连续在五千亿以上。 ⚫ 预计大盘震荡，中线不改震荡攀升格局。整体来看，大盘8月份延续震荡攀升格局，指数顺利突破3300点，月线实现三连阳，表现强势。从市场环境来看，宏观经济仍延续相对偏强格局，对市场中线走势构成重要支撑。政策面继续从严监管，但在确保资本市场稳健运行的同时也要确保各项改革稳步推进。9月份也处于十九大召开前的维稳期，维稳预期将有所升温。需要注意9月份季末时点的资金压力、大小非解禁压力以及连续上涨之后的技术性休整压力。总体而言，预计9月份大盘有可能惯性冲击3400点，不过冲高后可能出现震荡休整。中线来看，大盘在突破3300点之后，上行空间打开，后市仍有进一步震荡上行机会。 ⚫ 基金投资上，业绩估值须匹配。在周期和金融板块的带动下，短期市场预计将维持强势格局。而中长期投资的基础依然是企业盈利增长和估值的匹配，中报业绩的陆续披露，业绩增长确定的行业和个股仍将成为资金聚集的对象，而其中估值较为合理的品种更值得关注。行业选择上，电子、传媒、有色、煤炭、新能源车、PPP龙头以及部分化工子行业的基本面预期较好，符合增长和估值相匹配的特征，相对估值有望具备上升空间。9-10月又是传统的周期行业补库存旺季，新增需求叠加行业依然紧张的供求关系，中短期内周期板块预计还能维持较强向上趋势。 一、8月内已公布宏观经济数据回顾 2017年8月 天天基金月报 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明2 8月31日，国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布数据显示，8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.3个百分点。这也是PMI在7月出现下滑后的再度回升，并且重回今年次高点，此前在今年3月，制造业PMI曾达到51.8%的年内高点。8月份制造业供需双双继续改善。生产指数和新订单指数为54.1%和53.1%，分别比7月上升0.6和0.3个百分点。在国内市场向好的带动下，进口稳中有升。进口指数为51.4%，比7月上升0.3个百分点，为年内高点。其中，木材加工及家具制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、专用设备制造业等行业进口指数均位于55.0%以上的较高景气区间。 图1：制造业PMI指数（月） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 8月8日，海关总署公布了7月份外贸数据：7月份，我国进出口总值3405.55亿美元，同比上升8.8%。其中，出口同比上升7.2%；进口同比上升11.0%；贸易顺差467.36亿美元。7月进口增速的大幅下降，主要源于进口数量增速的回落，而非进口价格的降低，反应国内需求高位趋缓。在33种重点进口商品中，食用植物油、铁矿砂及其精矿、原油、纸浆、钢材、汽车和汽车底盘进口金额增速下降幅度较大（高于6.2%的全国进口降幅）。但在这些产品中，只有原油进口价格增速下降较多，其他产品价格均出现小幅上升，表明进口数量增速的下降，是导致进口增速下降的主要原因，反应国内需求有趋缓迹象。7月出口增速的下降，主要源于对欧美和金砖国家出口增速下降较多所致。在我国前两大贸易伙伴欧元区和美国中，欧元区经济增长好于预期，而美国则逊于预期，尽管未来两大经济体的经济增长仍存在一定的不确定性，但先行指标预示全球经济复苏仍将继续，有利于我国出口增长。 图2：外贸数据情况 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明3 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.4%，环比上涨0.1%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨5.5%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比上涨7.0%，环比持平。受大范围持续高温天气和区域性强降水影响，7月份鲜菜价格同比和环比涨幅均高于上月和历史同期均值，但受猪肉进入消费淡季以及去年同期价格增速较高影响，猪肉价格同比降幅较大，导致食品价格继续下降。非食品价格尤其是服务类项目价格持续较快上涨，是推动7月居民消费价格指数（CPI）上涨的主要贡献力量。总体看，我国物价上涨动力结构化特征明显。 7月份“三黑一色”（石化、钢铁、煤炭、有色）产品价格涨幅趋稳，是本月PPI与上月持平的主要原因。据此前公布的中国制造业PMI数据，7月新订单指数和生产指数环比均有所回落。与此同时，房地产调控政策下，地产投资逐步放缓，而基建投资也将受制于财政预算和地方债收紧的压力，PPI环比难以持续反弹。再考虑到下半年所面临的高基数压力，预计PPI仍将维持缓慢下落趋势。 图3：CPI、PPI（月） -20000000-10000000010000000200000003000000040000000500000006000000070000000-30-20-10010203040502016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-07出口金额：当月同比%进口金额：当月同比%贸易顺差千美元（右）-8-6-4-202468102015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-07CPI：当月同比%PPI：全部工业品：当月同比% 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明4 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 央行发布2017年7月金融统计数据报告显示，2017年7月新增人民币贷款8255亿元；广义货币（M2）余额同比增长9.2%（6月：9.4%），狭义货币（M1）同比增长15.3%（6月：15%）。分部门来看，居民部门中长期贷款增加4544亿元（6月：4833亿元），非金融企业中长期贷款新增4332亿元（6月：5778亿元），居民中长期贷款的回落与7月房地产销售增速的下滑一致。央行在二季度货币政策执行报告中也专门指出随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。 7月份新增社融1.22万亿元，受季节性因素影响环比下降5562亿元，但在贷款和债券融资增长推动下，同比多增7409亿元，表现超季节性。结构上来看：1）7月表外融资净减少644亿元，其中，委托和信托贷款新增量相比于年初均有明显下降，表外票据融资大幅度回落；2）企业债券融资净增加2840亿元，同比多增652亿元，而前值为净减少169亿元，近期全国金融工作会议再次强调要把直接融资放在重要位置，6月份以来随着债市情绪好转，债券融资功能明显修复。 图4：货币供应（%） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 图5：社会融资总量（%） 0510152025302013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07M1：同比%M2：同比% 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明5 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 二、 八月A股先抑后扬，沪指突破关键点位。 8月内多个交易日站稳3300点，最终强势收官。虽然最近3个交易日高位震荡，显现一定的压力，但8月沪指站上3300点，月涨幅2.7%，取得月度三连阳，大盘突破底部震荡区域，整体势头强劲。从周期股将指数带到3300点位指数巨震，八月初的行情让投资者心有余悸，但周期股的强势、金融板块的造好为后续突破3300关键点位蓄势，最终连续的大涨一举拿下压力位，重拾多头信心，后市走强可期。沪指本月涨2.68%，深证成指涨2.97%，创业板指大涨6.51%。 图6：国内指数表现 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 8月份行业板块方面，申万28个一级各行业近1月几乎全线上涨，计算机、钢铁涨幅居前。家用电器跌幅靠前。 -150-100-500501001502002503003502012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07社会融资增量：当月环比%社会融资增量：当月同比%020004000600080001000012000140001600018000200002014-09-012014-09-302014-11-042014-12-022014-12-302015-01-292015-03-052015-04-022015-05-042015-06-012015-06-302015-07-282015-08-252015-09-242015-10-292015-11-262015-12-242016-01-222016-02-262016-03-252016-04-252016-05-242016-06-232016-07-212016-08-182016-09-192016-10-242016-11-212016-12-192017-01-172017-02-212017-03-212017-04-202017-05-192017-06-202017-07-182017-08-15上证指数深证成指中小板指创业板指 请务必阅读正文最后的天天基金网免责声明6 图7：8月申万一级行业涨跌幅（单位：%） 数据来源：东方财富Choice数据、天天基金研究中心截止日期：2017-09-01 8月份，央行公开市场操作净投放量较低，公开市场操作整体维持回笼格局，流动性始终偏紧此外还受到地方政府新增债务、缴税等因素的影响，临近月末，货币市场流动性整体转紧，随着后期财政支出的增加，资金紧张局面料将出现好转。从央行操作来看，预计下半年流动性整体不会