期市博览 股指期货：沪指周线三连跌，月线创年内最大跌幅，中小创板块率先反弹

期市博览 股指期货 广州期货研究所 叶倩宁 F3022667 2017-11 沪指周线三连跌，月线创年内最大跌幅，中小创板块率先反弹 一周行情 现指方面，沪指遭遇三连跌，其中，沪综指周跌1.08%至3317.62，深成指跌1.39%至11013.15，创业板指数由低反弹，周涨1.23%至1804.62。沪深300指数转涨为跌，周跌2.58%至3998.14，后期走势较不乐观。上证50不再撑市，急转直下，周跌3.22%至2842.18.中证500指数低位反弹，周涨0.61%至6316.41。交投冷清，热点匮乏，权重股、白马股大幅下挫是本周行情的主要特点 期指市场方面，IF1712再度下跌，周跌2.94%至3978.8，贴水19.34，成交减至8.63万手，持仓减至2.99万手。IH1712转涨为跌，周跌3.39%至2840.4，贴水1.78，成交减至5.91万手，持仓减至1.77万手。IC1712止跌反弹，周小涨0.84%至6279.0，贴水收窄至37.41，成交减至5.65万手，持仓减至2.34万手。IH、IF无力支撑而转下， IC大跌之后现反弹，是本周期指市场行情的基本特征。 逻辑看，一是，银行年末考核将至，资金面趋紧。二是，利率持续上行，资金成本上升前置股市行情。三是，成长股与权重股价差接近历史极值，中小创板块有超跌反弹的趋势。四是，12月两年最大限售解禁潮来袭抑制股市上行。近期大盘几次触及3300点关口均成功反弹，说明此位置支撑较强，机构资金在此位置附近也出现入场情况，加上11月公布的经济数据略有回升，预计短期大盘在3300点上方震荡，中期趋势仍然向好。策略看，观望；大盘跌势趋稳后，逢低吸纳低价低估值成长、金融蓝筹、消费白马等板块股票。 期指市场受上述相同因素和自身结构影响，同现转弱。其中IH、IF跌速加快，IC因前期大跌而略有企稳。后市看，上周我们根据IH、IC之间的价差情况，提出了多IC空IH的操作建议，本周收益率接近5%，虽然价差已重历史极值有所修复，但仍有一定空间，以目前价值投资盛行的情况，白马蓝筹更受青睐，因此IC预计有所反弹但空间有限。 投资策略 期限 建议 短期 四季度是传统的消费旺季，加上年底是风格转换的时间节点，结合供给侧改革、板块估值及宏观经济数据，建议重点关注消费白马、金融蓝筹、钢铁、电子、新能源车等板块。另外，目前监管部门持续完善A股制度建设以及对于投融资环境的规范，提振投资者信心； 中期 结构性交易的博弈机会，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，预计中短期市场核心波动区间为3100-3500； 长期 中长期来看，经济仍是L型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，周期性行业与供给侧改革方向值得配置，其次主要配置优质蓝筹，全年走势核心波动区间2900-3650。 目录 一、一周经济数据 .............................................................................................................................................. 4 二、一周要闻回顾 .............................................................................................................................................. 5 三、宏观经济数据分析 ..................................................................................................................................... 6 1、制造业采购经理人指数（PMI） .................................................................................................... 6 2、全国居民消费价格(CPI)及工业品出厂价格指数（PPI） ...................................................... 7 3、规模以上工业增加值 .......................................................................................................................... 9 4、 固定资产投资完成额 ..................................................................................................................... 10 5、房地产开发与销售 ............................................................................................................................ 11 6、社会消费品零售总额 ........................................................................................................................ 12 7、进出口与外贸收支 ............................................................................................................................ 13 四、股指期货 ..................................................................................................................................................... 14 1、三大期指情况 ..................................................................................................................................... 14 2、股指情况 ............................................................................................................................................... 14 3、资金流向情况 ..................................................................................................................................... 14 3.1证券市场资金流向 ............................................................................................................................. 14 3.3 沪港通资金流向 ................................................................................................................................ 15 4、资金流动性 .......................................................................................................................................... 15 4.1公开市场操作 ...................................................................................................................................... 15 4.2 上海银行间拆借利率（Shibor） .................................................................................................. 16 4.3 融资融券余额 ..................................................................................................................................... 16 5、证券发行与限售股解禁 ................................................................................................................... 16 6、一周申万28行业情况 ...................................................................................................................... 17 7、股指与其他主要商品指数比较 ..................................................................................................... 18 一、一周经济数据 图表 1：一周经济数据 数据 评析 CPI、PPI 2017年10月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9。 PMI 10月份，制造业PMI为51.6%，虽比上月回落0.8个百分点，但仍高于去年同期0.4个百分点，达到今年均值水平，制造业持续保持扩张的发展态势。本月主要特点：一是生产和市场需求增速有所放慢。受9月PMI基数较高、“十一”长假季节因素等影响，生产指数和新订单指数在连续三个月上升后有所回落；二是高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓。本月部分地区继续加大环境污染治理力度，相关企业调整生产进度，减产或错峰生产。高耗能行业PMI为49.2%，比上月下降2.1个百分点，落至临界点以下。 工业增加值 10月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比9月份回落0.4个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。 货币 10月末，广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额52.6万亿元,同比增