一、5月空天催化密集
5月国内外商业航天将迎来密集催化。国内方面，长征十号乙（CZ-10B）可重复使用大型液体运载火箭预计5月中旬首飞，蓝箭航天朱雀三号遥二箭计划5-6月开展回收试验，星河动力“智神星一号”预计5月底首飞并开展轨道级回收验证。国际方面，SpaceX加速IPO进程，目标估值逾2万亿美元，若募资750亿美元将成为史上最大规模IPO；美国Vast公司计划5月发射商业空间站首个舱段“港湾-1”（Haven-1），标志着商业空间站进入实质性在轨部署阶段。
二、首届中国航天日活动圆满成功，国星宇航引领太空算力再加速
国星宇航在太空算力领域取得突破，完成硅基智能体全域协同控制技术验证，跑通“太空AI智能指挥地面机器人”业务链条，发布“普罗米修斯”太空算力云平台，实现全球首个太空计算中心及通用大模型太空在轨部署。震裕科技与国星宇航合资成立震裕星算，以精密制造能力破解卫星量产瓶颈。中国航天日发布多项成果，明确“十五五”卫星互联网等重点工程，商业航天标准体系1.0版落地，京沪等地加速卫星互联网及产业集聚布局。
三、关注SPX近期IPO进展，T/S链在加速
SpaceX加速布局卫星互联网、太空防务及太空算力领域，其可重复使用运载火箭技术已进入成熟稳定阶段。招股书显示，截至2025年底总资产达920亿美元，2025年整体收入150~160亿美元，星链贡献主要收入且用户数超900万，在轨卫星超1万颗。SpaceX申请部署至多100万颗卫星组成的轨道数据中心系统，并获美国太空军32亿美元相关合同。特斯拉拟向中国苏州迈为股份等光伏设备企业采购29亿美元设备，助力美国本土光伏产能布局。星链V3卫星将搭载自研芯片，提升通信效率和带宽。参考NV链历史行情，看好SpaceX产业链中太空光伏环节的长期涨幅。
四、相关标的
1）火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
2）卫星：震裕科技、起帆电缆、明阳智能、航天电器、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
3）T/S链：拉普拉斯、迈为股份、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。
4）太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。
5）3D打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、江顺科技、铂力特等。
风险提示
行业竞争加剧的风险；技术突破进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。
