国内外需求同增，利润再创新高

公司公布2026年一季报，实现营收3.93亿元（同比+25.32%），归母净利润1.21亿元（同比+48.10%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+45.93%）。
核心观点：

1. 收入增长：膳食纤维与健康甜味剂推动收入增长，益生元系列收入同比+6.88%，膳食纤维系列同比+29.95%，健康甜味剂系列同比+43.21%。国内业务扭转下滑态势，同比+20.57%，国外业务延续高增趋势，同比+26.96%。
2. 利润提升：毛利率同比提升5.37个百分点至45.11%，主要因高附加值产品需求旺盛，产品结构优化。费用率整体平稳，净利润率达30.71%（同比+4.72pct），创上市以来新高，单季度净利润绝对值再创新高。
3. 盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为1.14/1.50/1.98元，对应PE为24X/18X/14X，维持“买入”评级。中长期看，健康消费趋势下公司产品有望持续成长。
   风险因素：食品安全问题、行业竞争加剧、关税加征超出预期。
   关键数据：

• 2026Q1营收3.93亿元，同比+25.32%；归母净利润1.21亿元，同比+48.10%。
• 毛利率45.11%（同比+5.37pct），净利润率30.71%（同比+4.72pct）。
• 2026-2028年EPS预测1.14/1.50/1.98元，PE预测24X/18X/14X。
  研究结论：公司受益于国内外需求增长，盈利能力持续提升，维持“买入”评级，看好健康消费中长期逻辑。