26Q1利润再创新高，AIoT需求逆势增长

瑞芯微（603893.SH）26Q1利润再创新高，AIoT需求逆势增长

核心观点

• 业绩表现：26Q1单季度营收12.1亿元，同比增长36.2%，归母净利3.3亿元，同比增长57.1%，单季度利润创历史新高。毛利率43.0%，同比增长2.1pct；净利率27.3%，同比增长3.6pct。
• 产品发展：RK3588、RK3576、RV11系列AIoT算力平台强劲增长，推动营收增长。公司确立“SoC+协处理器”双轨并行发展路径，RK182X协处理器已量产，RK1860下一代协处理器将于2026年推出。
• 产品布局：持续强化AIoT SoC主芯片全系列产品布局，推出新一代4K通用视觉处理器RV1126B、新款音频处理器RK2116、新款中阶AIoT处理器RK3572、新款流媒体处理器RK3538，并迭代升级旗舰芯片核心IP。

关键数据

• 26Q1营收12.1亿元，同比增长36.2%；归母净利3.3亿元，同比增长57.1%。
• 毛利率43.0%，同比增长2.1pct；净利率27.3%，同比增长3.6pct。
• 预计2026/2027/2028年营收分别为57.1/71.5/86.3亿元，同比增长29.7%/25.2%/20.6%；归母净利分别为13.4/17.8/22.8亿元，同比增长28.8%/32.8%/28.0%。

研究结论

• AIoT市场延续增长态势，公司盈利能力逆势提升。
• 公司维持“买入”评级，坚定看好未来发展。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品推广不及预期、技术研发不及预期。