26Q1利润再创新高，AIoT需求逆势增长
26Q1利润再创新高，AIoT需求逆势增长 26Q1单季度利润创历史新高，盈利能力逆势提升。瑞芯微正式发布2026年一季度业绩：26Q1实现营收12.1亿元，yoy+36.2%，qoq-4.4%，在传统Q1淡季仍然实现了接近历史最高的单季度营收（25Q4 12.6亿元），主要得益于RK3588、RK3576、RV11系列为代表的AIoT一系列算力平台的强劲增长；实现归母净利3.3亿元，yoy+57.1%，qoq+26.4%，单季度利润创下历史新高。 买入（维持） 利润率方面，26Q1实现毛利率43.0%，yoy+2.1pcts，qoq+0.7pct，毛利率的改善继续受益于产品结构的优化；实现净利率27.3%，yoy+3.6pcts，qoq+6.7pcts，虽然存储价格持续上涨，但公司仍然凭借更优异的产品结构和更精细的管理水平逆势实现了盈利能力的大幅提升。 协处理器RK182X首批客户已量产，下一代RK1860今年问世。为顺应AIoT 2.0产品发展特点，2025年公司确立了“SoC+协处理器”双轨并行发展的产品路径，在2025Q3正式发布了全球首颗3D架构端侧算力协处理器RK182X，在不到半年的时间已快速导入十几个行业、数百个项目，为2026年规模化量产打下良好基础，2026Q1已有搭载该方案的AIoT新产品发布、推向市场。此外，为满足产品对端侧大模型部署的更高阶需求，公司快速推进下一代协处理器RK1860的研发工作，将于2026年推出。 持续强化AIoT SoC主芯片全系列产品布局。公司持续完善“旗舰-高端-中端-入门级”AIoT SoC芯片产品矩阵： 作者 1）研发并推出新一代4K通用视觉处理器RV1126B，为各类IPC、智能门铃门锁、机器人、智能车载视觉、工业视觉等场景提供高效AI视觉解决方案； 分析师佘凌星执业证书编号：S0680525010004邮箱：shelingxing1@gszq.com 2）研发并推出新款音频处理器RK2116，通过与RK2118形成高低配组合，进一步满足车载音频与消费级音频设备的多样化需求； 分析师肖超执业证书编号：S0680525070010邮箱：xiaochao@gszq.com 3）完成新款中阶AIoT处理器RK3572的设计并流片，与公司RK3588、RK3576形成8nm先进制程下的旗舰-高端-中端”完整产品梯队，精准覆盖AIoT不同层次市场需求； 相关研究 4）研发并推出新款流媒体处理器RK3538，主要针对海外智能IPTV/OTT和多媒体应用设计，具备高集成度、低功耗等优势，将进一步突破在IPTV/OTT领域的市占率； 1、《瑞芯微（603893.SH）：25Q3营收增速放缓，短期扰动不改向上趋势》2025-10-282、《瑞芯微（603893.SH）：25Q2业绩再创新高，产品布局持续完善》2025-08-203、《瑞芯微（603893.SH）：AIoT SoC平台化布局，端侧AI弄潮儿》2025-05-11 5）IP先行，集技术之大成于旗舰芯片，重点迭代升级NPU、ISP、编解码等核心自研IP，为下一代更高规格、更先进制程旗舰芯片RK3688、RK3668及协处理器的快速研发推出奠定基础。 盈利预测及投资建议：我们看到，虽然存储价格仍在上涨，但AIoT市场延续增长态势，表明供给端价格的扰动并没有阻止端侧AI赋能下的需求增 长，因 此我 们 预 计 公 司 在2026/2027/2028年 分 别 实 现 营 收57.1/71.5/86.3亿元，同比增长29.7%/25.2%/20.6%；分别实现归母净利13.4/17.8/22.8亿元，同比增长28.8%/32.8%/28.0%。我们坚定看好公司未来发展，维持 买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；产品推广不及预期；技术研发不及预期。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称 本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归 国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为 国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com
