华鼎股份2025年业绩承压，但高端布局延续成长韧性。2025年公司实现营业总收入47.26亿元，同比下滑37.16%；归母净利润2.24亿元，同比下滑54.26%。2026年一季度，公司营业总收入11.39亿元，同比下滑1.50%；归母净利润0.09亿元，同比下滑90.78%。主营业务方面，锦纶丝产品营收46.09亿元，毛利率12.38%；建筑配套业务逆势增长，毛利率小幅抬升；境外业务毛利率达24.10%，显著高于境内。行业层面，锦纶行业整体承压，但高端差异化产品开工率维持高位，需求端运动休闲、功能性服饰及新能源、工程塑料等新兴赛道需求快速扩容。公司方面，深耕锦纶行业二十余年，品牌、技术与产品优势突出，股权集中度提升至25.08%，产能端推进6.5万吨PA6、6万吨PA66项目，规划20万吨功能性锦纶长丝产能。预计2026-2028年营业收入分别为53.00亿元、59.44亿元、66.66亿元，同比增速均为12.15%；归母净利润分别为2.66亿元、3.07亿元、3.51亿元，同比增速分别为19.22%、15.29%、14.34%。给予“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；项目投产不及预期风险。
