贵金属周报：中东地缘反复 金银震荡运行

贵金属市场总结

上周贵金属震荡偏弱，主要受多重因素影响：

数据与事件影响

• 经济数据：美国4月标普全球制造业PMI初值54，高于预期的52.5，创2022年5月以来新高；服务业PMI升至51.3，重返扩张区间；综合PMI初值录得52，创三个月新高。商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大。美国上周初请失业金人数增加6000人至21.4万人，略超预期但仍处健康水平。
• 地缘政治：特朗普称黎以停火延长三周，与伊朗谈判持续推进，但美伊和平谈判未能重启，特朗普取消特使赴巴基斯坦行程。中东战局反复导致风险偏好回落。
• 货币政策：美联储主席提名人沃什强调货币政策独立性，有利于维持美元信用。

现货市场表现

• 国内白银：现货对T+D转为贴水，光伏组件和电池片价格下行，行业“有价无市”加剧，企业降价以缓解库存压力。
• 国际市场：COMEX和伦敦现货黄金、白银价差均收窄，SPDR和SLV持仓周度减少。

策略建议

• 短期：贵金属受美联储提名、中东局势及原油价格影响较大。若中东谈判重启，地缘风险缓和或支撑贵金属；若谈判不及预期甚至美军介入，则可能承压。
• 操作：延续逢低做多思路，但临近长假需做好风险防控。

关注重点

• 数据：中国工业利润、德国消费者信心指数、美国PMI、CPI等。
• 事件：美联储FOMC利率决议、日本央行利率决议、美伊谈判进展等。
• 假期：多地因劳动节休市，部分期货交易所夜盘取消。

市场数据

• 黄金：沪金主连价差-21.90元/克，COMEX主连价差-121.70美元/盎司，SPDR持仓减少14吨。
• 白银：沪银主连价差-1128元/千克，COMEX白银主连价差-4.74美元/盎司，SLV持仓减少156.26吨，国内期货库存增加124.69吨，COMEX库存减少399.16万盎司。