贵金属周报：中东地缘反复 金银震荡运行

2026年04月27日 姓名：曹可安投资咨询证号：Z0023621期货从业证号：F03152008 点评：上周，贵金属震荡偏弱。首先数据方面，美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期的52.5，创2022年5月以来新高。服务业PMI升至51.3，重返扩张区间。综合PMI初值录得52，创三个月新高。商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大。美国上周初请失业金人数增加6000人，至21.4万人，略超市场预期，但仍处于近年历史健康水平。其次地缘方面，特朗普称黎以停火延长三周，和伊朗的谈判持续推进，同时表明其不想”仓促行事“，同时美国第三艘航母已到达中东，而伊朗方面诉求从核问题转为彻底停战。周末，美伊和平谈判未能重启，特朗普取消美方特使赴巴基斯坦行程。中东战局有所反复，风险偏好再度回落。另外，美联储主席提名人沃什强调货币政策独立性，一定程度上有利于维持美元信用。现货方面，国内白银现货对白银T+D转为贴水，光伏组件市场报价整体偏弱。电池片价格再度进入下行通道，行业有价无市格局持续深化。为缓解库存压力并刺激下游采购需求，企业持续下调报价，推动市场价格重心稳步下移。与此同时，部分贸易商看空后市、集中折价抛货，进一步加剧市场价格内卷，行业价格支撑力度显著弱化。短期来看，当前贵金属受美联储提名凯文沃什进程、中东局势消息及原油价格影响较大，若中东谈判在巴基斯坦斡旋下重启，地缘风险大幅缓和，则贵金属可能仍有上行动力；若谈判不及预期甚至后续美国派遣地面部队作战，则贵金属可能进一步承压。策略上看，延续逢低做多思路，但临近长假，需做好风险防控。 黄金： •沪金主连价差-21.90元/克，周度环比-2.08%。上海Au（T+D）现货黄金价差-19.88元/克，周度环比-1.89%。•COMEX黄金主连价差为-121.70美元/盎司，周度环比-2.52%。伦敦现货黄金价差为-158.85美元/盎司，周度环比-3.26%。•SPDR持仓周度减少14吨。 白银： •沪银主连价差-1128元/千克，周度环比-5.76%。上海Ag（T+D）现货白银价差-1107元/千克，周度环比-5.65%。•COMEX白银主连价差-4.74美元/盎司，周度环比-5.86%。伦敦现货白银价差-4.49美元/盎司，周度环比-5.67%。•SLV持仓周度减少156.26吨。国内白银期货库存周度增加124.69吨。COMEX白库存周度减少399.16万盎司。 关注数据和事件 周一：①数据：中国3月今年迄今规模以上工业企业利润年率、3月规模以上工业企业利润年率；德国5月Gfk消费者信心指数；英国4月CBI零售销售差值；美国4月达拉斯联储商业活动指数；②事件：国家能源局举行季度例行新闻发布会；当日有6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和5亿元7天期逆回购到期；③假期：新西兰证券交易所因澳新军团日休市一日；越南胡志明证券交易所因雄王节休市一日。 周二：①数据：日本3月失业率；美国当周ADP就业人数周度变动；美国2月FHFA房价指数月率；美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率；美国4月谘商会消费者信心指数；美国4月里奇蒙德联储制造业指数；②事件：日本央行公布利率决议和经济前景展望报告，行长植田和男召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布银行贷款调查报告；欧洲央行执委施纳贝尔参加一场专题小组讨论。 周三：①数据：美国当周API原油库存；澳大利亚3月CPI；瑞士4月ZEW投资者信心指数；欧元区4月工业景气指数、欧元区4月经济景气指数；德国4月CPI；美国3月新屋开工总数年化；美国3月耐用品订单月率；美国3月营建许可总数；美国当周EIA原油库存、美国当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存；②事件：加拿大央行公布利率决议和货币政策报告，行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会；③假期：日本东京证券交易所因昭和日休市一日。 周四：①数据：中国4月官方制造业PMI；中国4月RatingDog制造业PMI；法国第一季度GDP初值；法国4月CPI初值；瑞士4月KOF经济领先指标；德国4月季调后失业人数、4月季调后失业率；德国第一季度未季调GDP年率初值；欧元区4月CPI初值；欧元区第一季度GDP初值；欧元区3月失业率；加拿大2月GDP月率；美国至4月25日当周初请失业金人数；美国3月核心PCE物价指数年率、美国3月个人支出月率、美国第一季度劳工成本指数季率、美国第一季度实际GDP年化季率初值、美国第一季度实际个人消费支出季率初值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国3月核心PCE物价指数月率；美国4月芝加哥PMI；美国3月谘商会领先指标月率；美国当周EIA天然气库存；②事件：美联储FOMC公布利率决议，主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；谷歌财报电话会；英国央行公布利率决议、会议纪要以及货币政策报告，行长贝利召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布利率决议，行长拉加德召开货币政策新闻发布会；微软、亚马逊、Meta财报电话会；三星电子财报电话会；③假期：越南胡志明证券交易所因统一日休市一日；上金所、上期所、郑商所、大商所在劳动节前夕无夜盘交易。 周五：①数据：英国4月Nationwide房价指数月率；瑞士3月实际零售销售年率；英国4月制造业PMI终值；英国3月央行抵押贷款许可；美国4月标普全球制造业PMI终值；美国4月ISM制造业PMI；②事件：英国央行首席经济学家皮尔发表讲话；苹果财报电话会。③财报：美股埃克森美孚石油(XOM.N)、雪佛龙(CVX.N)等；④假期：德国德意志交易所、法国巴黎证券交易所、韩国首尔证券交易所、西班牙马德里证券交易所、意大利米兰证券交易所、越南胡志明证券交易所、中国台湾证券交易所因劳动节休市一日；中国香港交易所因劳动节休市一日，南、北向交易关闭；中国沪深及北交所因劳动节5月1日（星期五）至5月5日（星期二）休市，5月6日（星期三）起照常开市；中国国内期货交易所因劳动节5月1日（星期五）至5月5日（星期二）休市，5月6日（星期三）起照常开市；印度国家证券交易所因马哈拉施特拉节休市一日。 黄金期货市场 白银基差 白银现货价格 黄金ETF持仓及CFTC持仓情况 白银ETF持仓及CFTC持仓情况 美国CPI分项环比及同比增速 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！