贵金属周报：地缘反复联储偏鹰 金属承压震荡运行

贵金属市场总结

贵金属震荡运行

上周贵金属市场震荡运行，主要受地缘政治、美联储政策及市场情绪影响。美国对伊朗的轰炸暂停与恢复导致市场情绪波动，海湾地区霍尔木兹海峡管理方案争议亦加剧不确定性。美联储维持利率不变，但鹰派表态延续，通胀预期升温。

关键数据与事件

• 美国经济数据：6月核心PCE同比上涨3.3%，整体PCE环比转负，显示通胀压力有所缓解。
• 市场动态：FOMC会议维持利率不变，沃什记者会强调2%通胀目标，回避前瞻指引。
• 库存变化：SMM白银社会库存累库，COMEX及国内期货库存均增加。

现货与期货市场

• 黄金：沪金、COMEX及伦敦现货价差均环比扩大，SPDR持仓周度减少2.28吨。
• 白银：沪银主连价差扩大，COMEX及伦敦现货价差均收窄，SLV持仓增加92.78吨，国内期货库存增加212.44吨。
• 铂钯：整体偏弱震荡，铂金主连价差扩大，钯金主连价差显著扩大，NYMEX持仓均有所变化。

研究结论

• 铂金：市场预计2026年连续第四年短缺，氢能需求增长及铂代钯进程加速长期向好。
• 钯金：预计2026年转为过剩，新能源汽车普及及铂代钯压力长期存在。
• 长期格局：铂强钯弱延续，关注产业动态及美联储政策变化。

后市关注

• 霍尔木兹海峡开放进度
• 中东地缘政治动态
• 美联储通胀就业数据

投资策略

保持谨慎观望，注意风险。