2026年4月美联储议息会议点评：美联储主席更替下的政策连续性考验

美联储主席更替下的政策连续性考验

核心观点
2026年4月美联储议息会议维持基准利率在3.50%-3.75%，与市场预期一致。会议延续谨慎观望立场，因地缘政治风险和通胀不确定性而维持利率不变，等待更明确信号。经济增长动能放缓但未失速，劳动力市场展现韧性，通胀阶段性反弹。美联储主席更替的制度性不确定性对货币政策前景构成扰动，IMF研究显示政治干预型央行人事更替易导致短期增长、通胀恶化和预期失锚。

关键数据

• 美国2025年四季度实际GDP环比折年率下修至0.5%（前三季度为4.4%），增长动能放缓
• 3月新增非农就业人数17.8万（预期值），失业率降至4.3%，但劳动参与率下降，显示部分劳动力退出市场
• 3月CPI同比上涨3.3%（前值2.5%），环比上涨0.9%；核心CPI同比上涨2.6%（前值2.1%），环比上涨0.2%，通胀反弹主要受能源价格推升

货币政策路径
美联储新主席提名凯文·沃什强调央行独立性，但未来政策路径仍具不确定性。沃什认为若技术进步显著提升生产率，降息未必导致通胀失控，同时批评疫情后通胀上行归因于政策失误，立场偏鹰。短期内，地缘政治风险和通胀不确定性抬升整体通胀中枢，美联储大概率继续保持观望。若核心通胀走势稳定，货币政策仍有望回到渐进降息轨道。