- 本月观点：政治局会议提及稳定猪价，重视板块业绩亮眼标的。猪价触底反弹至9.75元/公斤，但现金流亏损仍在继续，政策逐步重视，成本端受厄尔尼诺预期、原油价格持续高位的影响，短期仍将偏强运行，生猪养殖行业的流血还将持续一段时间，产能去化的确定性和持续性高。
- 生猪养殖：4月猪价触底后反弹，预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，政策催化同步持续，母猪产能数据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注德康农牧、温氏股份、牧原股份、立华股份、巨星农牧、天康生物、正邦科技等。
- 大宗农产品：厄尔尼诺预期增强，对农业生产产生一定影响，同时原油持续高位运行，预计带动生产成本上涨同时拉动需求扩张。综合考虑利好程度排序为植物油类、橡胶、白糖为先，其次玉米，粮食类小麦、稻谷为后。当前主要大宗农产品虽经历了部分上涨，定价仍未充分，基本面反应在后但有望跟随，关注植物油类、橡胶、白糖、玉米等相关对应标的。
- 菌菇：本月金针菇价格旺季回落，但整体仍季节性偏强，板块标的业绩发布兑现高增，主营产品价格景气持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高，建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。
- 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，出海战略亦值得期待，关注海大集团等。疫苗方面关注后续新型口蹄疫疫苗和非瘟疫苗的相关进展。
- 家禽养殖：黄羽肉鸡方面，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。白羽鸡方面关注在产父母代的趋势和祖代封关的持续性，可关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。
- 种业：从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注。此外，转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。
- 宠物：行业增长趋势不改，中期维度关注新品推出与销售放量节奏，二季度关注增速回暖节奏，持续看好行业国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值，关注乖宝宠物、中宠股份。
- 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
