国内大模型催生算力国产化加速，机器人产业持续演进，持续看好相关产业投资机会

通信 国内大模型催生算力国产化加速，机器人产业持续演进，持续看好相关产业投资机会 作者 分析师侯宾SAC: S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 本周策略观点： 、国内大模型叠加推理端需求提升，持续看好国产算力链投资机会。 国内大模型加速演进，带来API用量激增。4月24日，根据DeepSeek官微，DeepSeekV4预览版本发布，DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。伴随我国大模型产业加速突破，Token调用数量呈现指数级增长，根据国家数据局，截止2026年3月，我国日均Token调用数量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。 分析师姚久花SAC:S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 算力供需缺口持续加大，国内算力提价加速。根据每日经济新闻，4月15日，阿里云宣布，自7月15日起DDoS高防（中国内地）弹性95费用上调50%，即从100元/Mbps/月调整为150元/Mbps/月。这是阿里云一个月内第三次调价。连续涨价的还有腾讯云。4月9日，腾讯云发布价格调整公告，宣布将于5月9日起对AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品价格统一上调5%，百度云智谱等厂商亦持续加价。 分析师高红健SAC:S1070525100003邮箱：gaohongjian@cgws.com 相关研究 1、《AI驱动光互联需求旺盛，核心器件供应瓶颈显现》2026-04-202、《海内外大模型持续迭代，商业航天加速发展，看好相关产业链投资机会》2026-04-133、《AI浪潮起，PCB乘风行一PCB专题》2026-04-09 上游芯片方面，根据人工智能产业链union数据显示，H100一年期GPU租赁合同的价格已从2025年10月的低点1.70美元/小时/GPU升至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。 训练需求向推理需求进化，国产算力有望迎来超节点时刻。伴随大模型逐步从训练维度的需求逐步转向推理需求，超节点有望成为主流解决方案。DeepSeekV4版本发布后，华为计算宣布昇腾超节点全系列产品全面支持DeepSeek-V4系列模型。根据全球计算联盟Gcc，华为AtlasSuperPoD系列是国产超节点技术的代表，涵盖三代产品演进：AtlasSuperPoDA3（当前商用版本，384卡昇腾910C)、AtlasSuperPoDA5（2026年，8192卡昇腾950DT)、AtlasSuperPoDA6（2027年，15488 卡鼻腾960）。 我们认为，云厂商提价以及CPU、GPU租赁价格持续走高展现出算力链仍处于供需缺口较大的状态。伴随算力需求逐步从训练转向推理带来的算力通胀，同时叠加国产天模型逐步转向国产算力国产芯片，我们持续看好算力国产化替代的机会，同时建议关注超节点落地带来的投资机会。 二、机器人马拉松成功举办，Optimus即将投产，看好机器人产业景气度回升。2026年4月19日，北京亦庄人形机器人半程马拉松如期举行，300余台人形机器人现场竞技。荣耀人形机器人“闪电”凭借50分26秒（净用时）的成绩，获得此次比赛冠军，并大幅领先目前人类男子半程马拉松世界的最新纪录是57分20秒。同时，前六名全部由荣耀机器人包揽，冠亚季三席均为自主导航机器人，荣耀另一款机型“元气仔”拿下“最佳步态控制奖"。宇树方面，在4月16日北京人形机器人马拉松排位赛，宇树H1（23年改版）自主跑完1.9公里多弯道赛程，用时4分13秒，打破人类1500米世界纪录（按比例计算)。 4月22日，特斯拉发布2026年一季度财报并召开财报电话会议，特斯拉宣布全年资本支出将超250亿美元，全力押注AI芯片、Optimus人形机器人、全自动驾驶(FSD）与全新车型，针对Optimus，特斯拉表示，其V3版本将于年中展示，初期承担工厂简单任务，逐步拓展能力。并将在7-8月在弗里蒙特工厂启动量产，德州第二工厂将于明年夏季投产。 我们认为，此次马拉松的顺利召开展现出机器人运控能力的显著提升，机器人硬件端的迭代逐步完善，后续建议关注智能化大脑方面的投资机会，伴随海内外龙头Optimus启动量产，技术路线逐步收敛，并带动海内外人形机器人产业加速共振，建议关注产业链有确定性和业绩支撑的投资机会。 市场回顾：本周（2026年4月20日-2026年4月24日，下同）通信（申万）指数下跌0.09%；沪深300指数上涨0.86%，行业跑输大盘0.95pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、诚昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell；昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华 强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、超聚变、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、拓维信息、华勤技术、英维克、曙光数创。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点.1.1本周策略观点速览，1.1.1国内大模型叠加推理端需求提升，持续看好国产算力链投资机会1.1.2机器人马拉松成功举办，Optimus即将投产，看好机器人产业景气度回升..2.本周专题解析..2.1国内大模型叠加推理端需求提升，持续看好国产算力链投资机会.2.2机器人马拉松成功举办，Optimus即将投产，看好机器人产业景气度回升.143.通信行业动态.3.1行业动态新闻...163.2上市公司动态.4.风险提示18 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股.图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年4月24日）5图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）图表5：DeepSeekV4与主流大模型性能对比.图表6：DeepSeekV4在各项具体测评中占据领先位置，10图表7：DeepSeekAPI访问价格...10图表8：我国Token调用量级增长率预测11图表9：超节点与传统AI集群对比..12图表10：主流云厂商超节点解决方案，.12图表11：主流超节点方案对比..图表12：华为三代超节点解决方案.图表13：荣耀人形机器人参加亦庄人形机器人半马，图表14：宇树科技身背星源智机器人新一代BotPackB系列算力背包亮相.15图表15：智元机器人XYZ三步成长曲线..16 1.行业观点 本周（2026年4月20日-2026年4月24日，下同）通信（申万）指数下跌0.09%；沪深300指数上涨0.86%，行业跑输大盘0.95pct。 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨跌幅居第二位。 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为29.20，位于TMT各行业第三位。 1.1本周策略观点速览 1.1.1国内大模型叠加推理端需求提升，持续看好国产算力链投资机会 国内大模型加速演进，带来API用量激增。4月24日，根据DeepSeek官微，DeepSeekV4预览版本发布，DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。伴随我国大模型产业加速突破，Token调用数量呈现指数级增长，根据国家数据局，截止2026年3月，我国日均Token调用数量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。 算力供需缺口持续加大，国内算力提价加速。伴随大模型带来算力需求的持续增长以及供给端算力芯片以及算力租赁等环节的限制，国内多家云厂商开始涨价。 根据每日经济新闻，4月15日，阿里云宣布，自7月15日起DDoS高防（中国内地）弹性95费用上调50%，即从100元/Mbps/月调整为150元/Mbps/月。这是阿里云一个月内第三次调价。连续涨价的还有腾讯云。4月9日，腾讯云发布价格调整公告，宣布将于5月9日起对AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品价格统一上调5%，百度云智谱等厂商亦持续加价。 上游芯片方面，根据人工智能产业链union数据显示，H100一年期GPU租赁合同的价格已从2025年10月的低点1.70美元/小时/GPU升至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40% 训练需求向推理需求进化，国产算力有望迎来超节点时刻。伴随大模型逐步从训练维度的需求逐步转向推理需求，超节点有望成为主流解决方案。DeepSeekV4版本发布后，华为计算宣布昇腾超节点全系列产品全面支持DeepSeek-V4系列模型。根据全球计算联盟GcC，华为AtlasSuperPoD系列是国产超节点技术的代表，涵盖三代产品演进：AtlasSuperPoDA3（当前商用版本，384卡昇腾910C)、AtlasSuperPoDA5（2026年，8192卡昇腾950DT)、AtlasSuperPoDA6（2027年，15488卡昇腾960)。 我们认为，云厂商提价以及CPU、GPU租赁价格持续走高展现出算力链仍处于供需缺口较大的状态。伴随算力需求逐步从训练转向推理带来的算力通胀，同时叠加国产大模型逐步转向国产算力国产芯片，我们持续看好算力国产化替代的机会，同时建议关注超节点落地带来的投资机会。 1.1.2机器人马拉松成功举办，Optimus即将投产，看好机器人产业景气度回升 2026年4月19日，北京亦庄人形机器人半程马拉松如期举行，300余台人形机器人现 场竞技。荣耀人形机器人“闪电”凭借50分26秒（净用时）的成绩，获得此次比赛冠军，并大幅领先目前人类男子半程马拉松世界的最新纪录是57分20秒。同时，前六名全部由荣耀机器人包揽，冠业季三席均为自主导航机器人，荣耀另一款机型“元气仔拿下“最佳步态控制奖”。 据荣耀方面披露的数据，“闪电”平均速度逼近7米/秒。在接近90度的急弯和十余种混合地形的赛道上，这种跑姿和配速的稳定性依赖三类核心技术支撑：一体化关节、液冷散热、运动控制算法。 宇树方面，在4月16日北京人形机器人马拉松排位赛，宇树H1（23年改版）自主跑完1.9公里多弯道赛程，用时4分13秒，打破人类1500米世界纪录（按比例计算)。此外，4月23日，在德国汉诺威工业博览会上，宇树科技身背星源智机器人新一代BotPackB系列算力背包亮相。它是专为机器人设计的端侧扩展高算力平台，将服务