2026年5月金股

证券分析师：张冬冬 分析师登记编号：S1190522040001 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 2026年5月金股基本面逻辑： 家电——TCL电子（1070.HK）：1、高端化：公司于2026年1月与索尼签署备忘录，成立合资公司承接其全球电视及家庭音响业务，TCL持股51%、索尼49%，预计2027年4月正式运营。此举不仅使公司获得“BRAVIA”品牌授权与索尼顶尖画质调校技术（如XR认知芯片），更打通了在欧美高端市场的销售渠道，显著补足品牌溢价的同时主推高端化进程；认购51%的新公司股份及购买100%的SOEM股份的总对价为754亿日元（约37.8亿港元）。2、业绩端：公司2026Q1总营收278-304亿港元（+10-20%），公司在宏观经济和地缘政治环境存在不确定性的背景下，仍旧实现了业务规模的双位数增长；经调整归母净利润3.6-4.0亿港元（+125-150%），增速显著高于股权激励考核目标，或系2025Q1基数较低叠加公司高端大屏化战略持续落地的共同影响。 农林牧渔——天康生物（002100）：1、受反内卷政策、猪价下跌和非瘟疫情风险上升三方面因素影响，养猪业进入产能去化阶段，预计26年猪价中枢有望上移，行业和公司盈利水平上升；2、公司生猪养殖业务区位优势和非瘟防控优势明显，养殖成本逐年下降，成本控制水平优于大多数同行，且未来优化路径清晰，优化仍有空间；饲料和动保盈利稳定，是现金牛业务，与养殖业务协同发展；3、公司积极推动业内并购，未来产能扩张或受反内卷政策影响较小，市占率有望逆势上升； 电力设备——璞泰来（603659）:全球领先的锂电材料平台公司；负极、隔膜业务有望中长期边际向好；硅基负极、复合集流体、极片等新产品有望持续突破。 电子——美埃科技（688376）：受益AI持续发展，GPU、CPU、存储及服务器电源类ic持续高景气，行业供不应求，带动晶圆厂、IDM厂及先进封装厂商大幅扩产。洁净室是各大半导体公司扩产急需配套的，目前全球范围内出现较大缺口。公司作为洁净室过滤设备国内龙头、行业前列公司，受益本轮产业趋势，未来有望迎来持续高增长。 食品饮料——安井食品（603345）：公司为国内速冻食品龙头，依托BC双轮驱动，充分受益消费顺周期复苏。B端持续深耕餐饮渠道，合作体系稳固；C端发力零售端，深度绑定山姆等头部商超渠道，烤肠等大单品快速放量，拉动零售端收入高增。行业端价格战边际缓和，竞争格局优化，公司聚焦高毛利品类推广，持续优化产品结构，盈利能力稳步修复。同时布局冷冻烘焙业务，产能稳步释放，品类矩阵持续拓宽，有望长期贡献新增量。凭借龙头壁垒、渠道优势与新成长曲线落地，公司业绩修复确定性强，具备中长期投资价值。 化工——恒力石化（600346）：1、上游方面，公司拥有2000万吨/年炼化一体化项目，配套520万吨/年PX产能及150万吨/年乙烯产能；中游方面，公司为PTA行业的龙头企业，现阶段拥有PTA产能1660万吨/年。在产品价格和价差持续扩大的阶段，业绩有望扩大。2、截至2025年末，康辉大连厂区PBS类生物降解塑料（45万吨/年）已转固3条线，剩余3条线陆续投产中；康辉营口厂区锂电隔膜（4.4亿平方米/年）已转固1条线，剩余3条线陆续投产中；年产80万吨功能性聚酯薄膜项目（投资51.71亿元）已转固7条线，剩余5条线将陆续转固。年产160万吨高性能树脂及新材料项目（双酚A、ABS等，投资225.69亿元）部分转固，剩余装置陆续转固中；年产60万吨BDO及配套新材料产业园二期项目（投资68.49亿元）处于试生产状态；年产60万吨功能性薄膜及30亿平方米锂电隔膜项目（投资82.55亿元）持续推进。 机械——冰轮环境（000811）：1、Q4单季度，公司实现营业收入22.17亿元、同比增长32.06%；扣非后归母净利润1.22亿元，同比增长37.89%，传统业务稳健、新兴赛道高增长，使得全年呈现逐季度回升、加速的态势。2、2025年公司综合毛利率26.93%，同比小幅下降0.7pct，国内销售毛利率下降1.88pct、海外销售毛利率上升1.42pct。25年公司实现经营活动净现金流8.21亿元，同比增长13.8%，继续保持优异的经营质量。3、公司旗下顿汉布什、冰轮换热技术公司为数据中心液冷系统提供冷源及热交换装置等。顿汉布什跻身欧美系暖通空调一线梯队，目前在海外与多家本土专业集成商合作，服务了北美、澳洲、东南亚、中东众多项目。受益于全球算力基础建设热度高企，公司订货、出货额持续增长，截至2025/12/31公司合同负债创新高达到12.38亿元，表明了当前饱满的接单状态，目前海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场，保障订单交付，支撑未来业绩增长。 交运——锦江航运（601083）：1、25年净利润大幅增长；预估Q1业绩稳健；2、70%分红比例，证实高股息属性；3、26年3月官宣继续造船4艘，扩产能； 银行——邮储银行（601658）：公司作为零售银行特色最鲜明的国有大行之一，具备低成本存款优势与分散化客群结构，资产质量长期优于行业平均。在当前银行板块整体处于息差企稳阶段背景下，公司负债端优势使其盈利韧性更强。同时，当前市场仍按传统大行给予估值（PB约0.6x），未充分反映其零售属性与资产质量优势。随着红利资金持续流入以及市场对低风险资产偏好提升，公司有望迎来估值修复，从而实现相对银行板块的超额收益。 医药——康方生物（9926.HK）：1、依沃西（AK112）联合化疗用于第三代EGFR-TKI治疗后进展的非鳞状非小细胞肺癌适应症的BLA申请已获美国FDA受理，PDUFA日期为2026年11月14日，有望成为首个在美国获批的中国原创双抗新药。2、依沃西（AK112）HARMONi-6期中分析OS数据有望在2026年5月29日美国临床肿瘤学会（ASCO）年会更新。HARMONi-6研究中，依沃西联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗鳞状NSCLC已取得PFS显著阳性结果。若最新公布的OS数据表现优异，将进一步巩固依沃西在肺癌一线治疗中的领先地位。 风险提示：美联储紧缩超预期；行业景气度下行超预期；地缘冲突。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。