南微医学科技股份有限公司是一家专注于微创医疗器械研发、制造和销售的企业，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。公司核心产品包括内镜下微创诊疗器械和肿瘤消融设备，其中EOCT已获得临床诊断及治疗消化道和呼吸道疾病。公司在国内市场销售至全国2,900多家医院，三甲医院覆盖率超过55%；国外市场产品出口至70多个国家和地区。
重要发展变化：
- 研发体系优化：2025年成立创新研究院，聚焦高附加值产品，一次性堵瘘装置进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道，热穿刺胰腺囊肿支架、一次性超细胆道镜等创新产品具有较大市场潜力。
- 全球化推进：2025年收购欧洲CME渠道，2026年收购美国CONMED部分产品，泰国工厂落成启用，海外收入占比超过60%。
- 国内市场信心修复：2025年国内业务触底回升，GI核心产品增长显著，高临床附加值产品获临床认可。
- 仍存在不足：高附加值产品数量不多，制造和供应效率有待提高，管理的系性和有效性需进一步增。
业绩情况：
- 2025年度：收入31.8亿元，同比+15.5%；归母净利润5.7亿元，同比+3.1%；海外收入19.33亿元，同比+41%；国内销售收入同比下滑10%；毛利率64.1%。
- 2026年一季度：收入8.55亿元，同比+22%；经营利润同比增加28%；归母净利润1.46亿元，同比-9%；国内业务完成3.3亿元，同比+13.6%；海外业务收入5.2亿元，同比+28%；创新产品收入超9000万元，同比+65%。
问答环节关键信息：
- 美伊战争影响：对成本端影响不大，仅燃油价格上涨可能使未来运费有所增加，整体可控。
- CME整合进度：2025年收入同比+10%，产品切换进展顺利，2026年有望完成全部产品整合。
- CONMED整合进展：收购于2026年3月31日完成交割，整合进展顺利，计划借助该渠道导入公司其他产品。
- 国内集采区域落地：集采进入常态化，公司在已执行集采区域份额快速提升，2025年集采区域产品增量超过20%。
- 欧洲直销转型：已在多个国家开展直销，创新产品在直销市场进展迅速，计划持续扩大欧洲直销版图。
- 汇率波动风险管理：保留择机结汇策略，适时开展套期保值业务，确保风险可控。
- 泰国工厂产能爬坡：2026年二季度有望实现交付，预计2027-2028年对海外毛利率的提升效益将逐步显现。
- 美国医院市场：2025年医院市场份额约1.7%，2026年一季度医院收入同比+40%，计划借助CONMED资源进一步助力增长。
2026年规划：
- 创新层面：向研发难度大、风险高但临床价值更大的产品方向转化。
- 全球化层面：向欧洲一体化、美国客户医院化两个方向深化。
- 生产与管理层面：推动生产更加开放化、社会化、轻量化，提升创新效率。
公司2025年是创新驱动、全球化驱动对冲集采风险初见成效的一年，2026年将继续深化创新和全球化战略，推动生产与管理改革，以持续稳定的增长回报投资者。
