南微医学机构调研纪要

调研日期: 2023-08-08 南微医学科技股份有限公司成立于2000年,主要从事微创医疗器械的研发、制造和销售,致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务,帮助世界各地提高医疗水平、减少病人痛苦、降低医疗成本。公司经过近20年的创新发展,已经成为具有较高科研创新实力和核心产品竞争优势的行业的龙头公司。公司的科研创新实力获得权威认可,多次获得国家级科技奖项。公司的核心产品包括内镜下微创诊疗器械和肿瘤消融设备两大主营产品系列,其中新研发的EOCT已获得临床诊断及治疗消化道和呼吸道疾病。国内市场方面,公司产品销售至全国2,900多家医院,三甲医院覆盖率达到了55%以上。国外市场方面,公司在美国和德国设有子公司,产品出口至包括美国、德国、加拿大、日本等发达国家在内的70多个国家和地区。公司业绩快速增长,2016至2018年公司销售收入年均复合增长率达,增长速度远高于行业水平。未来公司将继续围绕医学创新成果转化这一核心能力,不断做大做强既有三大产品系,并在未来适时进入新的微创诊疗领域,努力使公司成为微创诊疗领域的全球领先企业。 2023年上半年基本业绩情况介绍: 去年公司通过战略决策,开始调整经营方向,从规模增长转变为追求价值增长,朝着开源、提效、降本三个方向努力,上半年完成了公司既定的经营计划和目标。 1.销售收入:公司上半年营业收入11.47亿元,去年同期9.6亿元,同比增长19.5%,其中第二季度销售6亿元,环比增长9%,同比增长16%,基本保持稳健增长趋势。 亚太市场,上半年销售收入6.53亿元,同比增长18.2%;亚太国际市场实现同比增长44.7%,其中日本市场实现同比增长87%。 美洲市场,上半年实现收入2.02亿元,同比增长21.1%,其中美国市场自有品牌业务增长近40%。欧洲、中东及非洲、EMEA市场上半年实现收入1.79亿元,同比增长21.2%。 控股子公司康友医疗聚焦肿瘤介入行业,上半年销售收入1.09亿元,实现同比增长18%。 2.毛利率:公司上半年主营毛利率实现64%,较去年同期提高3.3%;主要原因系产品结构有所变化,高毛利产品占比有所提高,同时外币汇率升值增加了汇兑收益。 3.期间费用:公司上半年,销售费用合计为2.53亿元,同比增加了31.4%。公司继续加强全球化营销队伍的建设,其中国内组建了专业可视化营销团队,海外建立英法荷直销渠道,各市场销售团队人员扩充,人员的薪酬支出上升。同时随着疫情好转,各地区市场相应的学术 交流活动、差旅活动等均全面恢复,会议费、样品费及差旅费相应增加。 管理费用合计为1.52亿元,同比减少10.9%,不考虑去年同期股份支付费用,则同比增加8.4%,主要系上半年麦肯锡团队战略咨询费、德国和英法公司增加了办公设施投入。 研发费用支出6867万元,同比下降18%,占销售收入比5.99%,虽然金额少1500万,但并未影响新产品推出计划和节奏。 财务费用合计-7,260万元,去年同期-2,093万元,主要系人民币贬值,汇兑收益增加,另一方面公司定期存款增加,利息收入有所增加。 4.净利润:公司上半年实现归母净利润2.64亿元,去年同期1.25亿元,同比增长112%。不考虑股份支付的情况下,同比增长71%。 问答: 1.Q:最近的医疗反腐政策力度很大,对公司和市场有怎样的影响? A:公司一向重视合规运营,国内销售费用率较低,医疗反腐政策可能会对公司新产品市场推广和学术活动有短期影响,但长远来看,反腐政策有利于优化市场,让国内市场更加健康良性发展,对追求产品创新和性价比的企业是好事。 2.Q:上半年各产品线增速情况如何? A:止血及闭合类产品增长20%多,活检类产品增长10%左右,扩张类产品增长15%左右、ERCP、EMR/ESD类产品增长45%左右、EUS产品基数还较小目前是千万级,增速近90%。 3.Q:上半年境内外业务的毛利率分别是多少? A:境内业务毛利率在63%左右,境外业务毛利率在65%左右。 4.Q:请问上半年研发费用降低比较明显,是什么原因? A:上半年公司对研发团队及研发项目进行了优化和调整。调整后研发队伍更加精简,整体综合专业度更高,资源得到更合理充分运用,研发效率得到提升。同时,研发项目更加精准、聚焦,重视投入产出比,研发产品的市场转化率更好。 5.Q:公司产品在美国门诊手术中心市场的覆盖情况以及美国公司未来的市场增长空间如何? A:美国有4000家左右门诊手术中心,其中专门做内镜胃肠镜手术的约2500多家。目前,公司产品已基本覆盖2000多家门诊手术中心。美国的医院市场规模更大,是公司未来的重点方向,公司正积极通过导入创新产品等方式渗透至医院市场,未来几年美洲市场将保持稳定增长。 6.Q:今年国内经销商库存如何? A:国内渠道库存受疫情影响较正常水平有所上升。今年上半年,公司抓住疫情结束后市场恢复增长的机会,正在进一步优化库存储备;公司也正协同经销商优化销售策略,在有步骤、有计划去库存的同时,抓住行业市场复苏的机遇,力争扩大市场占有率、保持收入增长。 7.Q:可视化产品上半年收入较去年同期有所下降,请问原因及未来可视化产品的销售预期? A:可视化产品从销售到入院周期较长,需要办理前期一系列准入手续。经过公司持续不断的努力,目前已完成200多家医院的主机入院,下半年将进一步带动主机入院和耗材的临床使用。公司可视化产品种类型号丰富,包括一次性胆道镜和一次性支气管镜等产品,相关产品均取得国内、欧、美和日本注册证书。随着相应技术的不断发展和应用需求的不断增长,全球一次性内镜市场潜力很大,公司第二增长曲线 有望得到进一步提升。 公司总结: 外部环境复杂多变,充满各种不确定性。公司能做的就是让自己的业务有更大的确定性,能够保持可持续增长。因此,公司将顺应局势做好自身经营,积极推动战略转型,从注重规模转向注重效益,抓住行业复苏机遇,进一步开源、提效、降本,不断提高运营效率,助力实现公司有质量的增长,以稳定的业绩应对未来的不确定性。 公司将坚持以全球化和创新为抓手,在全球打造自主品牌形象,积极开拓国际市场,同时专注医工创新合作,搭建良性互动的国际医工合作生态圈,希望不仅能在产品改进中有创新,还能在前沿创新上有所突破。