一、市场行情态势回顾
- 期货价格：铁矿石期货主力合约震荡偏强，收于787.5元/吨，涨0.9%，成交17.8万手，持仓量58.9万手，沉淀资金102.12亿。下方支撑775元/吨，上方压力795元/吨。
- 现货价格：港口现货变化不大，青岛港PB粉770元/吨，超特粉645元/吨，掉期主力107.00美元/吨。
- 基差价差端：青岛港PB粉基差17.4元/吨，收窄；铁矿5-9价差23元，9-1价差19元。
二、基本面梳理
- 供应端：全球发运环比增加，但整体到港量仍低，后期预计回升。
- 需求端：铁水产量小幅下滑，钢厂盈利率环比增加，铁矿刚需有支撑，钢厂库存偏低，五一节前或补库，节后终端需求逐渐旺季，关注需求支撑力度。
- 库存端：港口库存环比下降，钢厂进口矿库存小幅下滑，整体去库。
- 风险因素：美伊冲突和燃料供应预期反复，部分品种流动性受限问题缓解，低到港下库存压力有所缓解，但长期宽松压力仍存，节后累库压力或将回归。
三、宏观层面
- 国内：“金三银四”表现韧性，“外暖内平”结构延续。
- 海外：宏观对资产驱动在“再通胀”和“软着陆”间摇摆，未形成明显趋势。
四、观点总结
- 基本面短期边际改善，但长期宽松压力仍存。供应端发运增加，需求端铁水小幅下滑，库存端整体去库。短期盘面维持震荡。
- 风险提示：美伊冲突和燃料供应预期反复，节后累库压力或将回归。
