工业硅/多晶硅早报：反内卷情绪衰减多晶硅回归下跌，工业硅面临复产利空

报告日期：2026年4月29日

商品研究

报告内容摘要：

• 财政部、税务总局公告显示，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税。
• 走势评级：工业硅震荡，多晶硅看涨。

基本面分析：

• 工业硅： 枯水期逐步转为平水期，四川、云南新开较少，新疆高开工，产量预期逐步上行。
• 多晶硅： 周产1.93万吨，环比持平，库存32.1万吨，环比-4.18%。传闻反内卷（提价控产）但遭否认，产库存确有好转迹象。需求方面，4月光伏组件排产约32GW，环比-22.3%，同比-44%；硅片周产10.32GW，同环比-23.4%/-4.6%。反内卷预期走强但短期无实质性利好。

交易逻辑：

• 工业硅： 昨日围绕8600元震荡，云南厂商或视降雨复产，四川某厂准备五一后复产，供给偏宽松压制价格。
• 多晶硅： 昨日盘面下探3.8万元，上涨由反内卷预期带动，但现货价格（n型致密料）维持在33-35元/千克，下游接受度低。4月主要厂商月度产量预计超9万吨，单月累库超1万吨，基本面未达好转拐点。

操作建议：

• 工业硅：多单等待出场。
• 多晶硅：观望，等待做多。

风险点：

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析：

• 工业硅： 供应端分析包含多张图表（未展示具体内容）。
• 多晶硅： 供应端和下游需求端分析包含多张图表（未展示具体内容）。

免责声明：

• 本报告基于公开信息撰写，不保证准确性和完整性，不构成投资建议，仅供参考。