核心观点与关键数据
- 市场综述：本周纯碱市场新增驱动不足，预计短期盘面延续宽幅震荡趋势。随着年度检修力度逐步到来和出口预期增强，市场情绪可能有阶段性回暖。
- 结构分析：基差收敛，期限结构呈Contango，05贴水09，09贴水01。
- 供应情况：上周纯碱开工率84.30%，产量79.84万吨，环比增加1.98万吨。后期仍有检修恢复，但五月中上旬气温升高后年度检修将逐步展开，供应压力或阶段性缓解。
- 需求情况：需求表现弱稳，浮法玻璃产能低位（204条，开工率69.39%），光伏玻璃产能下降，压制重碱刚需。
- 库存变化：上周厂家库存小幅去化至186.76万吨，跌幅0.63%，去化主要在重碱端。库存处于近几年高位，未来趋势取决于企业检修力度。
- 成本与利润：氨碱法利润仍亏损（-88.38元/吨），联碱法双吨利润窄幅下行（+142.50元/吨）。原料端海盐价格微幅下移，无烟煤价格震荡上行。
- 技术分析：盘面2609价格重心震荡上移，但高库存下出口利好影响有限，后市震荡看待，短期可观望或轻仓布局多单博弈检修。
研究结论
- 短期基本面波动幅度有限，五月中上旬后检修增多或阶段性缓解供应压力。
- 需求端暂无亮点，浮法玻璃和光伏玻璃产能下降压制重碱刚需。
- 未来纯碱面临供需双降预期，市场情绪有回暖可能。
- 持续关注行业装置检修力度、成本变化及出口订单情况。
