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与阿里云深化合作，AI“助燃”垃圾发电提质增效

2026-04-28 袁理,陈孜文东吴证券张兵

事件：公司与阿里云签订《深化合作框架协议》，在固废数字化与智能化领域建立合作关系，将智能化焚烧优化系统全面铺开，并联合开发垃圾吊、飞灰、渗沥液智能化处理等前沿技术。
合作内容：阿里云已协助公司通州项目、武汉项目投运智能化焚烧优化系统，双方拟进一步深化扩大合作，为公司旗下其他电厂提供电厂智能化服务。
合作模式：采取项目合作模式，适配不同项目的基础设施条件及团队成熟度。
协议期限：从生效日起履行期5年。
案例效果：通州项目应用“垃圾焚烧数字化智慧化技术”后，自动投入率达到95%以上，炉膛温度稳定性提升33%至42%，锅炉产汽量提升5.93%，厂区用电率降低9.86%，上网电量增加4.48%，环保耗材耗量降低约15%。
弹性测算：AI技术全面铺开有望带来14%盈利弹性，预计增收0.79亿元，降本0.35亿元，合计贡献税前利润1.14亿元，较2025年公司税前利润弹性约14%。
垃圾发电业绩&分红双增：2025年公司加回资产减值后的净利润同增11%，26Q1实现归母净利润同增12%。2025年真实ROE同比提升0.87pct至9.93%，ROE仍有提升空间。2025年简易自由现金流15.85亿元（+48.33%），每股派息0.32元（+0.02元），分红比例73.53%（+2.09pct）。
盈利预测与投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测7.62/8.05/8.54亿元，对应港股11/10/10倍PE，对应A股17/16/15倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：应收风险，资本开支超预期上行，资产减值风险等。