大类资产配置跟踪周报（2026年4月20-26日）
大类资产总览
- 权益市场：冲高回落。本周权益市场在持续拉升后出现冲高回落，场内情绪高涨，量能一度突破2.5万亿，但通信主线龙头个股业绩不及预期导致市场情绪波动，资金部分流出。进入四季度后半段，年报、一季报披露逐步加强市场对业绩的关注，资金抱团与情绪主导双重特征显现。
- 债市：同步冲高回落。短期地缘冲突缓和导致避险需求收窄，挤压债市资金，对债市走势产生一定影响。
- 商品市场：震荡态势。地缘冲突未定，原油与黄金价格受影响，短期上行动力不足。
本周A股观点
- 核心观点：市场从单一走向多元，纷乱中打开新局。全球局势逐步缓和，投资者适应短期黑天鹅冲击，市场情绪缓和，趋势向上。市场从交易情绪、预期转向交易业绩，资金或从通信板块分流至更多优质业绩板块。长期来看，双创板块仍承担主线职责，科技创新是中美博弈主战场，国产替代是必然发展方向。
- 配置建议：关注业绩表现亮眼板块，中长期布局双创板块。
本周债市观点
- 核心观点：短债更受青睐。权益市场回暖吸引资金，债市资金承压，投资者更倾向于将债市作为短期避险手段。
- 配置建议：短期债市有波动风险，短债更具灵活性，是参与债市的更优选择。
本周商品观点
- 核心观点：短期上行动力偏弱，波动风险仍存。地缘冲突常态化难以推动原油上行，贵金属价格上涨短期难持续。中长期看，黄金以美元替代逻辑为主要推动力，有色金属中长期值得关注。
- 配置建议：关注黄金、有色板块，原油短期警惕波动风险。
关键数据
- 权益市场：上证指数、深证成指、创业板指、科创50等主要指数本周冲高回落，日均成交额小幅抬升。
- 债市：短债收益率回落明显，中美利差回升，国债长短期限利差走阔。
- 商品市场：商品市场持续震荡，多品类进入震荡期。
研究结论
- 短期市场热点板块轮动，多元发力；中长期科技创新有望在市场突围带动走强。
- 短期债市受权益市场冲击，短债更具灵活性；商品市场短期上行动力不足，中长期黄金、有色金属值得关注。
