1Q26业绩表现靓丽

中微公司1Q26业绩表现靓丽，营收同比增长34.1%，扣非后净利润同比增长60%，展现出显著的利润弹性。公司逐步成为具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺的平台型厂商，成功实现从“干法”向“干法+湿法+量检测”整体解决方案的跨越，成长空间进一步打开。目前公司股价对应2028年PE46倍，维持“买进”评级。

1Q26净利润高速增长，主要得益于营收增长和利润释放加速。公司实现营收29.1亿元，同比增长34.1%；净利润9.3亿元，同比增长197.2%，扣非后净利润4.8亿元，同比增长60%。研发支出9.1亿元，同比增长约32%，研发费用率31.1%，推进超20款新设备的研发，规模效应提升。

2026年半导体设备市场将迎来高景气度，AI算力爆发与国产化加速推动头部晶圆厂和存储大厂高速扩产，资本开支有望超历史记录。中微公司作为国内刻蚀设备龙头，通过内生和外延方式进入设备产业链其他领域，有望受益于国产设备“链式突围”，逐步成为中国发展先进制程过程中的核心参与者。

盈利预测显示，公司2026-28年净利润分别为29亿元、39亿元和47.6亿元，同比增长37%、35%和22%，EPS分别为4.62元、6.23元和7.59元。目前股价对应2026-28年PE分别为76倍、57倍和46倍。考虑到半导体设备本土化需求迫切，给予“买进”评级。

风险提示：半导体设备需求下降。