中金公司1Q26业绩简评符合预期全业务线预计表现亮眼关注券商1Q26业绩高

事件：中金公司港股1Q26归母净利润33.69-38.80亿元，yoy+65%-90%，qoq+4.5%-20.3%（我们此前预测yoy+70%）。 从25年分部看业务利润占比/利润率：投资银行、股票业务（含场外衍生品）、资产管理、私募股权、财富管理税前利润占比分别为17% 中金公司1Q26业绩简评：符合预期，全业务线预计表现亮眼，关注券商1Q26业绩高增可能性。 事件：中金公司港股1Q26归母净利润33.69-38.80亿元，yoy+65%-90%，qoq+4.5%-20.3%（我们此前预测yoy+70%）。 从25年分部看业务利润占比/利润率：投资银行、股票业务（含场外衍生品）、资产管理、私募股权、财富管理税前利润占比分别为17%、51%、21%、4%、2%、31%。 以上分部利润率分别为43%、81%、79%、38%、22%、38%。 从收入层面&市场环境分析，我们预计中金公司1Q26全业务线表现亮眼（投行/财富的收入增长更明显）。 从利润占比&利润率兼高角度分析，我们认为中金公司1Q26业绩yoy增量主要由股票业务&固定收益&财富管理驱动。 1衍生品：25年末中金公司衍生品应付客户保证金规模1，022亿元，较年初+16.2%；25年末中金公司权益衍生金融工具名义本金3，755亿元，较年初+39.3%。 2境外固收：25年末中金公司境外固收敞口668.8亿元，较年初+98%。 预计抓住2月利率下行时机。 3财富管理：受益于市场Beta，中金财富品牌效应放大增量。 1Q26A股日均股基3.12万亿/yoy+79%/qoq+29%，1Q26日均两融余额2.67万亿/yoy+42%/qoq+38%/较3Q25+26%。 考虑到公司25年末客户数量+18%、客户资产+35%、买方投顾+49%，预期这类费基/AUM模式业务在高景气期客户粘性更强，凭借自身较强的财富管理品牌效应可受益于市场行情。 4投行：境内外IPO排名均为第一。 境内：以发行日统计，中金公司A股IPO承销规模46.18亿元/yoy+297%，其中振石股份、世盟股份、北芯生命-U均为独立主承销，合计承销保荐收入2.29亿元。 境外：以发行日统计，中金公司1Q26港股IPO规模139.5亿元/市占率18.98%，排名全市场第一，超越第2的中信里昂61%。 1Q26中金公司港股IPO项目包括牧原股份、大族数控、爱芯元智、澜起科技等。 5边际关注：中金公司与东兴证券、信达证券合并持续推进，当前中金收盘价A股33.45元（异议股东请求收购权A股34.08元）、东兴证券收盘价12.87元（异议股东现金选择价13.13元）、信达证券收盘价16.90元（异议股东现金选择价17.79元）。 公司业绩会表态4月二董，持续关注并购重组推进情况。 6行业层面：中信和中金的1Q26表现再次确认了券商板块1Q26业绩高增的预期（我们预测扣非yoy+35%/qoq+19%），其中头部券商在市场交投Beta与股衍Alpha驱动下表现更为突出，关注广发证券、国泰海通、招商证券等1Q26业绩高增可能性。