2024H1业绩端预计增长强劲，亮眼表现符合预期

事件：2024年7月15日，TCL电子发布2024H1正面盈利预告。 2024H1业绩端预计实现亮眼增速，股权激励全年考核目标有望达成。公司2024H1经调整归母净利润预计实现+130%~+160%的同比增速，约为6.03-6.81亿港元，符合公司2024年股权激励提出的增长预期。公司2024H1业绩端实现强劲增长主系：1）公司中高端和全球化进程持续推进，叠加新业务的积极发展，共同助力利润端显著改善；2）公司内部经营效率优化措施逐步见效，2024H1费用率得到有效控制。我们认为，2024H2公司业绩端有望在产品结构和内部效率双重优化的助力下继续实现亮眼增长，进而达成2024全年经调整归母净利润同比增长50%-65%（对应12-13.2亿港元）的股权激励考核目标。 股票数据 总股本/流通(亿股)25.08/25.08总市值/流通(亿港元)151.71/151.7112个月内最高/最低价(港元)6.97/2.16 投资建议：行业端，全球TV市场大屏高端产品需求较强，同时面板产能向中资转移，未来中资TV品牌集中度有望突破；光伏、AR/XR等行业增长迅速。公司端，作为全球TV行业龙头，智屏份额、中高端大屏产品占比持续提升，互联网业务盈利能力稳健，光伏、全品类营销等创新业务高速发展，品牌力不断提升；同时内部效率持续优化，共同助力公司收入 业 绩 增 长 。 我 们 预 计 ，2024-2026年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为10.97/12.91/16.01亿港元，对应EPS分别为0.44/0.51/0.64港元，当前股价对应PE分别为13.91/11.81/9.52倍。维持“买入”评级。 相关研究报告 <<TCL电子：2023H2利润端增速靓丽，光 伏 业 务 规 模 实 现 指 数 级 增 长>>--2024-04-03 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 风险提示：海外市场需求下滑、面板等原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期等。 研究助理：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030006研究助理：金桐羽 电话：021-58502206E-MAIL：jinty@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124030010 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。