南华期货鸡蛋产业周报：备货渐退，高位承压

——备货渐退，高位承压边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年4月27日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周鸡蛋市场的核心矛盾体现为高位养殖利润与低位淘鸡意愿带来的远期供给压力、前置的节日备货需求与渐近尾声的消费支撑之间的根本冲突。市场在节前备货需求的强力拉动下走出阶段性冲高行情，但后续持续性上涨动能不足，呈现出典型的"脉冲式反弹"特征。养殖端来看，当前自繁自养头均利润已回升至0.42元/斤，伴随利润扩大，养殖户惜淘延淘意愿明显增强，淘汰老鸡日龄偏低、待淘量相对不足，淘汰蛋毛鸡价格稳定在5.3-5.5元/斤的高位区间。然而，据卓创数据，截至3月全国在产蛋鸡存栏仍高达13.54亿羽，同比增加2.73%，新开产蛋鸡对应去年11月至12月补栏，补栏量环比增加约20%，预计5月中旬后将迎来一波新增产能集中释放，供给端的潜在增量压力持续积压。需求端来看，节前商超、食品企业提前备货已进入最后阶段，4月20日主产区均价触及3.97元/斤的年内高点后，终端走货放缓、贸易商按需采购的观望情绪升温，周中价格出现高位回调。更远期来看，5月份将面临节后消费淡季和南方梅雨季双重施压，蛋品储存难度上升将进一步拖累市场消化能力。 *近端交易逻辑 1.五一备货开启拉动鸡蛋需求,但是备货处于最后阶段 2.生产环节和流通库存增加，补库需求逐步减弱 3.市场呈现近弱远强分化格局，近月谨慎对待，远月关注产能去化兑现 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 投机型策略建议 【行情定位】 *趋势判断：节后鸡蛋需求转弱，需求端驱动力减少，蛋鸡存栏高企导致供应偏松，造成供强需弱的局面压制盘面价格。 *价格区间：3000-3500区间内震荡 *单边策略：价格跌至3200附近轻仓试多入场，3400左右获利了结离场。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：产能去化不及预期，政策干预；天气因素导致疫病等 1.3 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.五一节日备货集中释放，终端需求形成强力拉动。进入4月下旬，五一节前备货行情集中释放，贸易商阶段性拿货积极性提升叠加各大商超节前促销备货加码，全国蛋价承接上周涨势继续走高，4月20日主产区均价达到3.97元/斤、主销区均价达4.08元/斤，主产区均价不仅创下今年以来的阶段性高点，更是同步超过了2025年同期水平。 2.据卓创资讯监测，全国生产环节平均库存仅约1.02天，流通环节库存约为1.14天，均处于历年同期偏低水平。在谷物原料成本持续上涨的大环境下，超低库存格局意味着供应端短期难以形成明显的放量打压，为蛋价高位运行提供了有效的库存支撑。 3.2025年下半年整体补栏量偏低，对应3-4月新开产蛋鸡数量偏少。若后期老鸡淘汰节奏加快，中期在产蛋鸡存栏量呈确定性下降趋势，供需预期有所好转。 【利空信息】 1.在产蛋鸡存栏量仍处绝对高位，且新开产增量高峰即将到来。据Mysteel统计，截至3月份全国在产蛋鸡存栏量仍在13.08亿只左右，位于近五年的绝对高位。进入5月份后新开产蛋鸡数量预计大幅增加，届时将有效缓解当前红粉、大小码的阶段性错配问题，远月供应压力呈持续累积态势，将在中期层面对蛋价形成较强压制。 2.养殖利润扩大削弱养殖端淘汰意愿，惜售延淘延后实质性产能去化进度。随着养殖盈利重回较高水位，养殖户惜售情绪明显升温，多采取推迟老鸡淘汰计划、观望延淘的策略，试图在蛋价高位区间获取更多收益。4月 前3周虽然周度老鸡淘汰量维持在2000万至2100万只，但明显低于同期理论出栏量水平，实质性产能出清受盈利扩大而迟滞，不利于行业供需基本面实现根本性改善。 3.备货高峰已过，节后消费退潮叠加南方梅雨季施压，后续需求缺乏持续增量。当前五一备货已基本接近尾声，4月21日起主产区鸡蛋均价明显回落至3.90元/斤，随后继续下探；下游贸易商拿货心态趋于谨慎，广东等主销区到货量减少，走货速度持续偏慢。5月将正式进入传统消费淡季，叠加南方即将到来的梅雨季节大幅提升鸡蛋存储和运输难度，终端交易价格可能进一步向下承压。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力06合约，周初开盘3361元/500KG，周末收盘3339元/500KG，下跌0.65%。持仓量为23.1万张，较上周减少40403张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：受五一节前备货需求影响，鸡蛋主产区和主销区价格抬升，基差有所走强。 source：上海钢联,同花顺,南华研究 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。本周养殖利润环比上周增加。饲料价格环比增加，玉米价格仍处高位，豆粕价格大幅下跌，养殖成本环比持平。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 3月全国在产蛋鸡存栏量约为13.08亿只，环比增幅0.925%，主产蛋鸡占比进一步提升，后备蛋鸡、待出栏蛋鸡占比下滑。450日龄以上蛋鸡存栏占比上升至7.23%，环比增加0.11%；120-450日龄主产蛋鸡占比下降至80.49%，环比减少0.18%；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.28%，环比增加0.07%。蛋鸡产蛋率环比增加。 【鸡苗情况】 3月鸡苗销量增加。3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4606万羽，环比增幅6.37%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.97天和1.1天。