海外宏观周报：联储人事更替临近

发布时间：2026-04-27 研究所 宏观观点 分析师:李起SAC登记编号:S1340524110001Email:liqi2@cnpsec.com 海外宏观周报：联储人事更替临近 分析师:高晓洁SAC登记编号:S1340526020001Email:gaoxiaojie@cnpsec.com ⚫核心观点 上周美伊谈判缺乏实质性进展。伊朗方面坚持通过第三方转达关切，明确避免与美国代表直接接触，并要求美国应首先解除海上封锁。同时，伊朗在核问题等关键议题上的表态反复，也体现出其内部存在明显分歧。美国方面，特朗普总统临时叫停特使赴伊斯兰堡的行程，理由是伊朗方面领导层混乱、尚未准备好会谈。当前美国政府在军事升级上缺乏可行选项，短期可能维持“低烈度摩擦+谈判缓慢推进”的格局。但从市场表现来看，风险资产似乎已经走出冲突的阴影，特别是半导体板块，费城半导体指数在4月涨幅超过38%，持续的AI算力需求带动行业强劲增长。 近期研究报告 《海外宏观周报：美伊谈判主导市场情绪》-2026.04.20 随着美国司法部宣布终止对鲍威尔翻新美联储大楼的调查，沃什获得提名的障碍被扫除，预计本周的FOMC会议将是鲍威尔的最后一次会议。鉴于近期数据显示美国经济仍有较强韧性，预期此次会议美联储仍将按兵不动，措辞上可能偏鹰派。而沃什虽然曾指出通胀可能具有黏性，但他也认为人工智能具有通缩效应，预计其任内降息门槛将有所降低，此前过度偏鹰的货币政策定价或将迎来反转，看陡美债收益率曲线。 ⚫风险提示： 美伊谈判前景仍存在不确定性，短期内地缘政治局势及油价波动风险犹存，或引发市场走势反复；若油价维持高位引发通胀持续超预期，美债短端收益率或易涨难跌。 目录 1海外宏观事件与数据跟踪...................................................................42美联储观点跟踪...........................................................................63风险提示.................................................................................6 图表目录 图表1：美国初请失业金人数（万人）.....................................................4图表2：美国续请失业金人数（万人）.....................................................4图表3：美国零售销售额变化情况（%）....................................................5图表4：密歇根大学消费者信心指数.......................................................5图表5：密歇根大学通胀率预期（%）......................................................5图表6：市场预期美联储年内维持利率不变.................................................6 1海外宏观事件与数据跟踪 上周美伊谈判缺乏实质性进展。伊朗方面通过外长阿拉格齐在巴基斯坦、阿曼之间往返穿梭，试图将沟通维持在第三方斡旋框架内，明确避免与美国代表直接接触，称关切将由巴基斯坦转达，并要求美国应当先解除海上封锁。同时，伊朗在核问题等关键议题上的表态反复，也体现出其内部存在明显分歧。美国方面，特朗普总统临时叫停特使Steve Witkoff和Jared Kushner赴伊斯兰堡的行程，理由是伊朗方面领导层混乱、尚未准备好会谈，并强调若伊朗愿意谈判可以主动联系美国。当前美国政府在军事升级上缺乏可行选项，短期可能维持“低烈度摩擦+谈判缓慢推进”的格局。 美国司法部宣布终止对鲍威尔翻新美联储大楼的调查，这为沃什当选新任主席铺平道路，美东时间4月29日上午10点参议院银行委员会将对特朗普提名沃什出任美联储主席进行投票。 经济数据方面，美国就业整体稳健，初请失业金人数小幅上升至21.4万人，续请失业金人数小幅上升至182.1万人，整体处于低位区间。消费方面，零售销售数据表现强劲，3月美国零售销售额同比增长3.97%，环比增长1.66%，显示居民支出动能尚未明显回落。但情绪指标出现背离，根据密歇根大学调查统计，4月最新消费者信心指数进一步下滑。通胀预期明显抬升，据密歇根大学统计，人们预期一年通胀率从3.8%上升至4.7%，5年通胀率从3.2%上升至3.5%，反映居民部门对未来物价走势的担忧加剧。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2美联储观点跟踪 美联储将召开利率决议，上周进入静默期，无涉及货币政策的票委公开发言。 3风险提示 美伊谈判前景仍存在不确定性，短期内地缘政治局势及油价波动风险犹存，或引发市场走势反复；若油价维持高位引发通胀持续超预期，美债短端收益率或易涨难跌。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 公司简介 中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构(含29家分公司、29家营业部)，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。 中邮证券研究所 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼邮编：200000 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048