海外宏观周报：联储人事更替临近

核心观点

上周美伊谈判缺乏实质性进展。伊朗坚持通过第三方转达关切，避免与美国代表直接接触，并要求美国先解除海上封锁。伊朗内部在核问题等关键议题上的表态反复，显示其存在明显分歧。美国特朗普总统临时叫停特使赴伊斯兰堡的行程，理由是伊朗领导层混乱、尚未准备好会谈。当前美国政府军事升级缺乏可行选项，短期可能维持“低烈度摩擦+谈判缓慢推进”的格局。市场方面，风险资产已走出冲突阴影，特别是半导体板块，费城半导体指数4月涨幅超过38%，AI算力需求带动行业强劲增长。

近期研究报告

随着美国司法部终止对鲍威尔翻新美联储大楼的调查，沃什获得提名的障碍被扫除，预计本周FOMC会议将是鲍威尔的最后一次会议。鉴于美国经济数据仍有较强韧性，预期此次会议美联储仍将按兵不动，措辞可能偏鹰派。沃什认为通胀可能具有黏性，但也指出AI具有通缩效应，预计其任内降息门槛将有所降低，此前过度偏鹰的货币政策定价或将迎来反转，看陡美债收益率曲线。

风险提示

美伊谈判前景存在不确定性，短期内地缘政治局势及油价波动风险犹存，或引发市场走势反复；若油价维持高位引发通胀持续超预期，美债短端收益率或易涨难跌。

海外宏观事件与数据跟踪

上周美伊谈判缺乏实质性进展。伊朗通过外长阿拉格齐在巴基斯坦、阿曼之间穿梭，试图维持第三方斡旋框架，避免与美国代表直接接触，要求美国先解除海上封锁。伊朗内部在核问题等关键议题上的表态反复，显示其存在明显分歧。美国特朗普总统临时叫停特使Steve Witkoff和Jared Kushner赴伊斯兰堡的行程，理由是伊朗领导层混乱、尚未准备好会谈，并强调若伊朗愿意谈判可主动联系美国。美国政府军事升级缺乏可行选项，短期可能维持“低烈度摩擦+谈判缓慢推进”的格局。

美国司法部终止对鲍威尔翻新美联储大楼的调查，为沃什当选新任主席铺平道路，美东时间4月29日上午10点参议院银行委员会将对特朗普提名沃什出任美联储主席进行投票。

经济数据方面，美国就业整体稳健，初请失业金人数小幅上升至21.4万人，续请失业金人数小幅上升至182.1万人，整体处于低位区间。消费方面，3月美国零售销售额同比增长3.97%，环比增长1.66%，显示居民支出动能尚未明显回落。但情绪指标出现背离，4月密歇根大学消费者信心指数进一步下滑。通胀预期明显抬升，人们预期一年通胀率从3.8%上升至4.7%，5年通胀率从3.2%上升至3.5%，反映居民部门对未来物价走势的担忧加剧。

美联储观点跟踪

美联储将召开利率决议，上周进入静默期，无涉及货币政策的票委公开发言。

风险提示

美伊谈判前景存在不确定性，短期内地缘政治局势及油价波动风险犹存，或引发市场走势反复；若油价维持高位引发通胀持续超预期，美债短端收益率或易涨难跌。