医药生物行业周报（26年第18周）：26Q1公募基金医药持仓分析

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 医药生物 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A股上涨0.45%（总市值加权平均），沪深300上涨0.86%，中小板指上涨1.90%，创业板指下跌0.29%，生物医药板块整体下跌1.25%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.09%，生物制品下跌4.68%，医疗服务上涨0.73%，医疗器械上涨0.48%，医药商业下跌0.74%，中药下跌1.26%。医药生物市盈率（TTM）34.70x，处于近5年历史估值的49.02%分位数。 优于大市·维持 证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003 证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003 26Q1公募基金医药持仓分析： 医药基金规模达到3733亿元，环比+4.2%。 医药持仓占比环比提升。26Q1全部基金医药持仓占比为8.87%，环 比+0.91pp； 其 中 医 药 基 金 医 药 持 仓 占 比 为98.05%， 环 比+0.60pp；非药基金医药持仓为3.24%，环比+0.30pp。从医药持仓结构来看，26Q1持仓占比最大的子板块为化学制剂、其他生物制品；较25Q4持仓占比增加最多的子板块为CXO、其他生物制品，持仓占比下降最多的子板块为化学制剂、医疗设备。持有基金数最多的TOP3医药股：药明康德(670家)、恒瑞医药(479家)、信达生物(226家)；持有市值最大的TOP3医药股：药明康德(388亿元)、恒瑞医药(276亿元)、信达生物(175亿元)。加仓TOP5医药股：百奥赛图、荣昌生物、英科医疗、益诺思、万泽股份；减仓TOP5医药股：百利天恒、百济神州、热景生物、益方生物-U、悦康药业。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《医药行业快评-ASCO年会标题发布，多个国产创新药研究成果入选口头报告》——2026-04-26《医药生物周报（26年第17周）-海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新》——2026-04-21《创新药盘点系列报告（26）：四大支柱后，HFrEF心衰领域还有哪些升级空间？》——2026-04-20《医药生物行业2026年4月投资策略——药品价格新政落地，支持高水平创新药》——2026-04-19《医药生物周报（26年第16周）-AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司》——2026-04-16 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 内容目录 26Q1公募基金医药持仓分析.....................................................4新股上市跟踪..................................................................8本周行情回顾..................................................................9板块估值情况.................................................................11投资策略.....................................................................12医药行业4月月度投资观点.............................................................12推荐标的.....................................................................13风险提示.....................................................................15 图表目录 图1：医药基金规模（亿元）................................................................4图2：医药基金规模占比....................................................................4图3：医药股持仓情况（重仓持股）及A股医药生物市值占比....................................4图4：医药细分板块持仓结构（重仓持股，2026Q1）............................................5图5：医药细分板块持仓结构（重仓持股，2025Q4）............................................5图6：2026Q1持有基金数TOP20个股..........................................................6图7：2026Q1持有市值TOP20个股............................................................6图8：2026Q1较2025Q4加仓TOP10个股.......................................................7图9：2026Q1较2025Q4减仓TOP10个股.......................................................7图10：申万一级行业一周涨跌幅（%）.......................................................9图11：申万一级行业市盈率情况（TTM）....................................................11图12：医药行业子板块一周涨跌幅（%）....................................................11图13：医药行业子板块市盈率情况（TTM）..................................................11 表1：医药股持仓占比变动..................................................................1 表3：本周A股涨跌幅前十的个股情况.......................................................10 26Q1公募基金医药持仓分析 26Q1医药基金规模环比有所上升。截至26Q1，医药基金资产净值规模达到3733亿元，环比+4.2%，占全部基金样本规模比例为4.7%，其中主动型基金规模1720亿元（环比-2.6%），规模占比2.2%，被动型基金规模2013亿元（环比+10.7%），规模占比2.6%，被动型基金规模持续超过主动型医药基金。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：主动型基金为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金3类，被动型基金为被动指数型、增强指数型基金2类 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：主动型基金为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金3类，被动型基金为被动指数型、增强指数型基金2类 医药持仓占比环比提升。26Q1全部基金医药持仓占比为8.87%，环比+0.91pp；其中医药基金医药持仓占比为98.05%，环比+0.60pp；非药基金医药持仓为3.24%，环比+0.30pp； 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：主动型基金为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金3类 26Q1持仓占比最大的子板块为化学制剂（34.4%）、其他生物制品（22.7%）；较25Q4持仓占比增加最多的子板块为CXO（+3.32pp）、其他生物制品（1.81pp），持仓占比下降最多的子板块为化学制剂（-3.02pp）、医疗设备（-2.57pp）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 持有基金数最多的TOP3医药股：药明康德(670家)、恒瑞医药(479家)、信达生物(226家)；持有市值最大的TOP3医药股：药明康德(388亿元)、恒瑞医药(276亿元)、信达生物(175亿元)。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 加仓TOP5医药股：百奥赛图、荣昌生物、英科医疗、益诺思、万泽股份；减仓TOP5医药股：百利天恒、百济神州、热景生物、益方生物-U、悦康药业。（根据基金重仓持股占流通股比例变动幅度衡量加减仓幅度） 新股上市跟踪 近期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪 本周行情回顾 本周全部A股上涨0.45%（总市值加权平均），沪深300上涨0.86%，中小板指上涨1.90%，创业板指下跌0.29%，生物医药板块整体下跌1.25%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.09%，生物制品下跌4.68%，医疗服务上涨0.73%，医疗器械上涨0.48%，医药商业下跌0.74%，中药下跌1.26%。 个股方面，涨幅居前的是海泰新光（20.36%）、仁度生物（17.56%）、爱尔眼科（16.17%）、*ST春天（16.01%）、普瑞眼科（15.04%）、康惠股份（14.21%）、贝达药业（12.12%）、中红医疗（11.60%）、金石亚药（11.21%）、力诺药包（10.81%）。 跌幅居前的是*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、康乐卫士（-13.00%）、艾隆科技（-12.63%）、九洲药业（-12.51%）、奥浦迈（-12.29%）、君实生物-U（-11.63%）、荣昌生物（-11.38%）、哈药股份（-11.27%）、海王生物（-11.14%）。 本周恒生指数下跌0.70%，港股医疗保健板块下跌5.18%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌2.06%，生物科技下跌6.20%，医疗保健设备下跌1.59%，医疗服务下跌0.26%。 市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）海西新药（21.72%）、英矽智能（16.37%）、巨子生物（12.31%）、劲方医药-B（8.61%）、康耐特光学（8.47%）；跌幅居前的是轻松健康（-67.01%）、派格生物医药-B（-31.63%）、轩竹生物-B（-26.04%）、晶泰控股（-18.11%）、银诺医药-B（-16.25%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 板块估值情况 医药生物市盈率（TTM）34.70x，全部A股（申万A股指数）市盈率21.91x。分板块来看，化学制药43.27x，生物制品45.98x，医疗服务27.55x，医疗器械39.01x，医药商业19.44x，中药26.22x。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 投资策略 医药行业4月月度投资观点 药品价格新政落地，支持高水平创新药。2026年4月14日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》（国办发〔2026〕9号）（下称《意见》），要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持以人民为中心的发展思想，充分发挥市场在资源配置中的决