核心观点与关键数据
- 市场策略与行业分析：会议围绕北交所年度策略、政策变化、财务数据、特色行业及新股市场展开，旨在分享中长期机遇。
- 公募基金持仓动态：一季度84家北交所公司进入基金前十大重仓名单，公募重仓市值约65亿。部分公司获增持（如康农种业），部分被减持（如贝特瑞）。北交所50指数基金扩容，取消大额申购限制，主动权益基金持仓下降，被动指数型基金持仓上升。
- 重仓股市值波动：公募基金重仓股总市值自23Q3至25Q3上升，但24Q4至25Q4下降，主要因教育行业下行及市场震荡。持仓占比从25Q4的55%降至26Q1的47%，利星科技、开拓股份被减配，明斯达、曙光数创等配置比例上升。
- 持仓变动与资金再配置：康乐总业、纳克托尔等标的持仓比例变化显著，开测、利通科技等被减仓，康农种业、海能技术、凯德斯英等获增持，资金聚焦新材料和农业类型标的，主动权益持股比例提升。
- 行业配置变化：电力设备仍为最大重仓行业（27%），美容护理、计算机、轻工制造、农林牧鱼配置比例提升，机械设备、汽车、基础化工行业减配，基金配置思路向多元化发展，侧重成长和消费行业。
- 北证主题基金：规模26亿，环比下降但部分产品净值超2。一季度北证50指数表现不佳，主题基金仍实现超额收益。头部持仓调整，海能技术等被增持，多家公司新进入政策名单。
- 北证50指数基金扩容：规模下降至约103亿，多家基金公司提升申购上限或取消上限，预示引入更多增量资金。11家机构筹备发行相关产品，涵盖指数和指增类型。
- 中科仪发行模式：采用专业配售、网下询价配售和网上竞价发行相结合的模式，成功发行5200万股，创动资1.08万亿历史记录。网上中签率万4，网下中签率4‰，公募、券商、保险等机构积极参与。
- 市场策略与布局观点：市场情绪、估值调整及全球市场影响已导致压力消化，当前估值低估且业绩扎实的标的适合布局，关注政策逻辑与增量资金变量。
- 市场策略分析与投资主线：强调博时基金等机构调整申购上限的举措，反映政策面积极变化。三大投资方向：稀缺优质标的、优质新股及小盘股交易机会。新股数量增加、首日涨幅下降，北交所新上市公司利润体量与质量更优，估值有吸引力。
- 市场展望：下周因年报集中披露可能承压，但一季报披露结束后至中报前或存在较好投资机会。全年看，北交所处于关键转折节点，预计年报结束后至中报前有较好投资机会。
- 投资价值与政策预期：认为当前是关注北交所及研究相关标的的好时机，特别是三月底后政策预期更为乐观。历史数据显示北交所曾多次跑赢市场，预计未来有望再次表现优异。
研究结论
- 北交所市场在三月底后处于调整阶段，情绪接近底部，估值低估，业绩扎实的标的出现，是较好的布局时机。
- 政策面和产品端积极变化，如申购额度提升、中科仪发行案例等，显示市场环境逐步改善。
- 当前投资主线包括稀缺优质标的、优质新股及小盘股交易机会。
- 全年看，北交所处于关键转折节点，公募产品体系有望扩容，指数化建设加速，发行定价机制优化将有利于市场表现。
