抛光业务高景气持续，优化整体经营结构

业绩简评

2026年第一季度，公司实现营业收入10.2亿元，同比增长23.8%；毛利润5.6亿元，同比增长39.4%；扣非净利润2.4亿元，同比增长75.2%。

经营分析

1. 抛光业务高增：CMP抛光垫营收3.8亿元，同比增长71.2%，市场份额持续提升；CMP抛光液、清洗液营收0.85亿元，同比增长54.2%。
2. 业务结构优化：
   • 并表控股子公司深圳皓飞新材，其第一季度营收1.57亿元，同比增长40.8%，在锂电辅材领域具备领先地位，成为新的增长极。
   • 出售珠海名图超俊60%股权、北海绩迅科技15%股权，剥离传统耗材终端硒鼓、墨盒业务，该业务占比已降至不足1%，公司聚焦半导体材料主业。

盈利预测、估值与评级

• 预计2026~2028年营业收入分别为37.4/49.4/60.6亿元，同比增长2.3%/31.8%/22.7%；归母净利润分别为12.1/18.3/24.4亿元，同比增长68.2%/51.2%/33.1%。
• 对应P/E分别为44.0/29.1/21.9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 半导体行业需求波动；行业竞争加剧；新业务推广不及预期。