金融租赁行业2024年信用风险展望-行业信用质量整体稳定 业务结构持续优化转型

金融租赁行业2024年信用风险展望 行业信用质量整体稳定业务结构持续优化转型 2023年，金融租赁行业监管政策进一步完善，引导金融租赁公司回归“融物”本源，金融租赁公司进入业务转型期。预计2024年，在监管趋严的背景下，金融租赁公司业务结构将持续优化转型，“类信贷”业务规模将持续压缩，直租业务占比将进一步增加，同时租赁物准入要求将更为严格，短期内盈利能力或将承压，但资产质量有望改善，资本水平仍保持充裕，必要时仍能够获得母公司对其资本及流动性的支持。因此，行业整体信用质量将维持稳定。 目录 行业政策.........................2资产规模.........................2资产质量.........................4盈利能力.........................5资本充足水平.....................7债务融资.........................8信用质量.........................9 行业政策：预计2024年，在监管趋严的背景下，金融租赁公司“类信贷”业务规模将持续压缩，直租业务占比进一步增加，同时租赁物准入要求将更为严格规范，对金融租赁公司的合规经营、规范发展以及风险防控等带来正面信用作用。 资产规模：预计2024年，部分金融租赁公司受行业政策趋紧、业务转型压力等因素影响，资产规模或将有所下降，但随着金融租赁公司业务结构逐步优化调整，并在飞机、船舶和绿色金融等领域持续发力，我国金融租赁公司整体的资产规模将保持增长。 分析师 赵子媛010-67413401金融部分析师zhaoziyuan@dagongcredit.com 资产质量：预计2024年，在监管政策引导金融租赁公司压降“类信贷”业务、增加直租业务占比、严格租赁物管理的背景下，金融租赁公司新增业务风险或将降低，存量风险或将逐步出清，资产质量有望改善。 马时伊010-67413344金融部分析师mashiyi@dagongcredit.com 盈利能力：预计2024年，租赁资产减值对盈利的侵蚀将降低，但同时受监管政策影响，部分金融租赁公司面临业务转型压力，租赁业务收入将有所下降，导致我国金融租赁公司盈利水平短期承压。 冯琪雅010-67413413金融部分析师fengqiya@dagongcredit.com 资本充足水平：预计2024年，随着金融租赁公司业务结构的优化和资产质量的改善，将减少对资本的消耗，同时金融租赁公司的股东实力较强，必要时能够继续获得股东的增资支持，资本水平仍将保持充裕。 客户服务电话：010-67413300客服：4008-84-4008Email：research@dagongcredit.com 债务融资：预计2024年，部分金融租赁公司凭借其股东的银行背景，银行授信仍保持充裕，同时基于政策导向的新基建和绿色能源领域将是未来金融租赁公司新增债券融资的有力增长点。 信用质量：预计2024年，我国金融租赁公司资产质量有望改善，资本水平仍保持充裕，且必要时仍能够获得母公司对其资本及流动性的支持，行业整体信用质量将维持稳定。 行业政策 2023年以来，监管部门进一步完善监管政策，引导金融租赁公司优化业务结构，回归“融物”本源；预计2024年，在监管趋严的背景下，金融租赁公司“类信贷”业务规模将持续压缩，直租业务占比进一步增加，同时租赁物准入要求将更为严格规范，对金融租赁公司的合规经营、规范发展以及风险防控等带来正面信用作用。 近年来，我国金融租赁行业实现快速发展，但同时，部分金融租赁公司偏离融物本源、以融物为名开展“类信贷”业务、虚构租赁物、租赁物低值高买和涉嫌新增地方政府隐性债务等问题受到监管部门的高度重视。 2023年以来，监管部门延续2022年发布的《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》（银保监办发〔2022〕12号）的监管思路，进一步完善监管政策，明确金融租赁公司的租赁物范围和租赁业务结构，严控政信类业务，规范金融租赁公司经营行为。7月，国家金融监督管理总局向金融租赁公司下发《关于进一步做好金融租赁公司监管工作的通知》，要求金融租赁公司严禁新增“类信贷”业务，严禁开展非设备类售后回租业务，引导金融租赁公司回归以“融物”为核心的租赁经营模式，提升直接租赁业务占比。10月，国家金融监督管理总局发布《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8号），规范金融租赁公司租赁物范围，将售后回租业务租赁物范围严格限定为设备类资产，同时严禁将古玩玉石、字画、办公桌椅、报刊书架、低值易耗品作为租赁物，严禁以乘用车之外的消费品作为租赁物；引导租赁公司紧紧围绕企业新购设备资产融资需求，逐步提升直租业务能力，加强新增业务中售后回租业务的限额管理，并设定三年过渡期安排，要求金融租赁公司力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。 监管政策的完善有助于金融租赁公司优化业务结构，回归“融物”本源，立足主业实现高质量发展。预计2024年，在监管趋严的背景下，金融租赁公司“类信贷”业务规模将持续压缩，直租业务占比进一步增加，同时租赁物准入要求将更为严格规范，对金融租赁公司的合规经营、规范发展以及风险防控等带来正面信用作用。 资产规模 预计2024年，部分金融租赁公司受行业政策趋紧、业务转型压力等因素影响资产规模或将有所下降，但随着金融租赁公司业务结构逐步优化调整，并在飞机、船舶和绿色金融等领域持续发力，我国金融租赁公司资产规模将继续保持增长。 截至2022年末，36家样本金融租赁公司总资产同比增长6.59%，受业务投放减慢及结构调整影响，增速小幅放缓。根据大公国际测算，2023年全年金融租赁公司整体资产规模将保持增长，且增速有望提高，一方面是随着企业生产活动复苏，金融租赁公司资产投放节奏加快，另一方面是为响应国家经济发展战略和行业监管政策，金融租赁公司绿色租赁资产投放增加，业务模式向经营租赁拓展，一定程度上扩大了业务规模。 我国金融租赁行业机构数量较多，其中，头部金融租赁公司资产规模及市场份额相对较高。大公国际选取2022年末可获取公开数据的36家金融租赁公司，按金融租赁公司的控股股东类型划分为全国性银行系、地方性银行系和非银行系三类1，并据此对其资产质量、盈利及资本充足水平等变化情况开展分类分析。 截至2022年末，资产规模呈现正增长和负增长的金融租赁公司分别为27家和9家，整体来看，银行系金融租赁公司资产扩张速度略优于非银行系租赁公司。同期末，全国性银行系金融租赁公司中的浙江浙银金融租赁股份有限公司以及地方性银行系金融租赁公司中的福建海西金融租赁有限责任公司、佛山海晟金融租赁股份有限公司、永赢金融租赁有限公司资产规模增速超过20%，一方面是受益于控股股东的协同效应，能够获取更多业务资源，另一方面是上述公司通过转型拓展直租业务和经营性租赁业务实现了业务的较快增长。但同时，部分金融租赁公司资产出现负增长，其中降幅排名前三的金融租赁公司依次为华融金融租赁股份有限公司（以下简称“华融金租”）、民生金融租赁股份有限公司（以下简称“民生金租”）和建信金融租赁有限公司（以下简称“建信金租”），具体来看，华融金租受大股东风险事件影响，资产规模持续性收缩；民生金租、建信金租主要是出于风险控制考虑，主动调整业务结构，导致业务投放规模减少。 近年来，金融租赁公司在服务航空航运业和绿色新能源等行业领域持续拓展。一是支持国产大飞机战略，截至2023年6月末，金融租赁公司持有各类航空器及其配套设备资产达到3,852.60亿元，累计签署ARJ21和C919飞机订单174架和455架。二是重点支持国轮国造战略，近三年来，金融租赁行业支持国内船厂新造船舶268艘，金额合计598亿元；截至2023 年6月末，金融租赁行业持有船舶1,634艘，资产价值总额约3,500亿元。三是有力支持制造业企业设备采购更新，截至2023年6月末，金融租赁行业制造业租赁资产余额4,243.21亿元，较2023年初增长21.75%；战略性新兴产业租赁资产余额5,019.90亿元,较2023年初增长14.07%；支持“走出去”项目资产余额3,298.31亿元，较2023年初增长16.53%。四是助推绿色低碳转型，截至2023年6月末，金融租赁行业绿色租赁资产余额约8,500亿元，较年初增长12%。与此同时，金融租赁公司持续优化调整资产结构，截至2023年6月末，构筑物类租赁资产较2023年初减少18.82%，较2021年末下降41%2。 预计2024年，部分金融租赁公司受行业政策趋紧、业务转型压力等因素影响资产规模或将有所下降，但随着金融租赁公司业务结构逐步优化调整，并在飞机、船舶和绿色金融等领域持续发力，我国金融租赁公司整体的资产规模将保持增长。 资产质量 预计2024年，在监管政策引导金融租赁公司压降“类信贷”业务、增加直租业务占比、严格租赁物管理的背景下，金融租赁公司新增业务风险或将降低，存量风险或将逐步出清，资产质量有望改善。 2022年，受宏观经济增速放缓、监管政策趋严，叠加地方政府财政收支平衡压力持续上升等因素影响，部分行业和地区风险逐渐暴露，金融租赁公司的资产质量有所下滑。截至2022年末，我国金融租赁公司的平均融资租赁资产不良率为1.07%，同比增加0.17个百分点。 分类型看，地方性银行系金融租赁公司的不良率明显低于全国性银行系金融租赁公司和非银行系金融租赁公司，主要是由于地方性银行系金融租赁公司成立时间相对较晚，存量不良资产规模较少，但由于地方性银行系金融租赁公司通常与地方政府和企业有较紧密的合作关系， 资产质量受当地政府的经济财政状况、城投债务风险影响较大，不同地区的地方性银行系金融租赁公司的资产质量存在一定差异，经济发达、债务压力较小地区银行系金融租赁公司的资产质量明显优于经济财政薄弱、债务压力较大地区。全国性银行系金融租赁公司和非银行系金融租赁公司由于其展业涉及区域、行业更广，存在大额风险暴露的情况，导致其不良率相对较高，但低于同期银行业不良贷款率水平，信用风险整体可控。 预计2024年，在监管政策引导金融租赁公司压降“类信贷”业务、增加直租业务占比、严格租赁物管理的背景下，金融租赁公司新增业务风险或将降低，存量风险或将逐步出清，资产质量有望改善。 盈利能力 预计2024年，租赁资产减值对盈利的侵蚀将降低，但同时受监管政策影响，部分金融租赁公司面临业务转型压力，租赁业务收入将有所下降，导致我国金融租赁公司盈利水平短期承压。 2022年，受宏观经济运行的冲击以及市场竞争日趋激烈影响，金融租赁公司面临资金成本上升、资产质量下降、坏账风险增加等问题，进一步压缩了盈利空间，盈利能力仍面临持续性负面影响，金融租赁公司盈利水平有所下降。2022年，金融租赁公司平均年化总资产收益率为1.35%，同比下降0.07个百分点。 数据来源：Wind，大公国际整理 分类型来看，2022年不同股东背景的金融租赁公司的盈利水平均有所下降，其中全国性银行系金融租赁公司的年化总资产收益率相对较低，主要是由于其不良率相对较高，同时执行审慎的拨备计提政策，导致拨备计提较多，一定程度上削弱了其盈利能力；地方性银行系金融租赁公司和非银行系金融租赁公司拨备计提减少，但因租金水平下降，盈利能力同样出现下降。 数据来源：Wind，大公国际整理 预计2024年，金融租赁公司资产质量整体将有所改善，租赁资产减值对盈利的侵蚀将降低，但同时受监管政策影响，部分金融租赁公司面临业务转型压力，租赁业务收入将有所下降，导致我国金融租赁公司盈利水平短期承压。 资本充足水平 预计2024年，随着金融租赁公司业务结构的优化和资产质量的改善，将减少对资本的消耗，同时金融租赁公司的股东实力较强，必要时能够继续获得股东的增资支持，资本水平仍将保持充裕。 2022年以来，山东汇通金融租赁有