有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.4.27 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：外盘支撑更强国内高库存压制 Ø逻辑：上周铝价高位震荡。宏观上受中东地缘冲突持续影响，霍尔木兹海峡通航受限，区域电解铝产能减产，全球铝市供应短缺加剧，海外电解铝供需缺口凸显。基本面来看，铝价走势表现为伦铝强于沪铝，沪伦比走低，进口亏损幅度扩大，国内原铝净进口量预期降低，但因国内电解铝运行产能维持高位，供应端基本面尚未表现出明显缺口。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比微降0.1个百分点至64.6%。临近月底和五一假期，预计国内各主流消费地到货压力仍然较大，尽管铝价有所调整，下游逢低补库积极性表现尚可，一定程度上带动出库表现回升，但仍不足以支撑国内实现去库。当前国内电解铝运行产能维持高位，供应端刚性较强；而下游需求仅维持刚需，高铝价抑制补库积极性，淡旺季切换期需求复苏乏力。粤沪价差走扩推动跨区域转运启动，区域货源流向重构，但短期难改整体库存格局。 Ø观点：海外地缘风险犹存、供应收紧，外盘铝价保持偏强态势；国内高库存叠加需求偏弱限制内盘上行空间，内外走势分化明显，短期预计铝价维持高位震荡态势，关注宏观后续演变以及库存拐点。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：TC持续走低价格震荡偏强 Ø逻辑：上周锌价震荡偏强。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比降低200元/金属吨至1050元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降7.63美元/干吨至-36.13美元/干吨。国内矿市场，上周国内多地硫酸价格维持高位，利润驱动下冶炼厂积极采购原料，以维持正常生产。据SMM测算，近期中国进口锌精矿亏损超2000元/金属吨，价格优势下，国内冶炼厂以采买国产锌精矿为主，国内多地锌精矿加工费跌势持续。需求端，上周镀锌行业开工率为62.38%，环比前一周增加0.25个百分点。从原料端来看，锌价始终高位震荡，下游刚需补库为主，暂无节前备货情绪，镀锌企业锌锭库存小幅下降。分板块来看，年后黑色价格始终较为坚挺，镀锌管贸易商按需补库为主，整体圆管需求较弱，但方管订单仍然较好，大厂排产稳定，成品库存少量增加。结构件来看，铁塔订单目前表现两级分化，大厂订单较好，小厂订单平平，光伏订单表现仍较差，出口的交通、铁塔、型材等订单仍然表现较好，镀锌结构件企业开工仍较好。 Ø观点：短期受宏观地缘风险扰动，叠加矿端偏紧，价格近期区间偏强，中长期放量关注从矿端传导至冶炼端，警惕宏观情绪带来的阶段性冲击。 碳酸锂：矿端扰动共振区间偏强震荡 Ø行情回顾：上周碳酸锂期货主力合约高位窄幅震荡。周初在17.7万元/吨附近开盘，周五收于177900元/吨，资金继续流入。基差由-8060元/吨收窄至-4900元/吨，期货升水有所修复，但仍处深度贴水结构。 Ø供应端：上周总产量25713吨，再创年内新高。盐湖产量季节性增产加速；锂辉石维持高位，锂云母小幅回落。供给总量维持高位，但增速放缓。 Ø进出口：3月进口2.997万吨（环比+13.42%，同比+65.37%）；出口仅448吨，维持低位。进口补充充足，供给端无短缺风险。 Ø库存：样本周度总库存10.35万吨，连续6周累库；社会库存4.44万吨，加速回升。冶炼厂、下游库存小幅去化，贸易商环节库存增加，呈现上游向贸易商接货的特征。 Ø成本：原料端价格全线上涨，成本支撑持续增强，但现货跟涨乏力，成本传导受阻。 Ø宏观：美联储降息预期延后，宏观情绪偏谨慎；中东局势支撑能源替代逻辑。4月9日，工信部等四部门联合召开座谈会，部署规范动力及储能电池产业竞争秩序，托底行业健康发展。津巴布韦出口政策执行、江西锂矿换证进展、马里冲突仍是供给端核心扰动。 Ø观点：矿端多重扰动共振、成本支撑强劲，区间震荡偏强，但需关注累库现实及期现背离。 Ø后期关注/市场风险：供应端扰动及产能复苏、库存演变趋势、需求恢复情况、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策变化 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：4月24日当周585元/吨，环比4月17日当周不变；同比-65； Ø国产低品铝土矿价格：河南：4月24日当周515元/吨，环比4月17日当周不变；同比-65； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：4月24日当周67.52美元/吨，环比4月17日当周-1.47，同比-10.46； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：4月24日当周498.09万吨，环比4月17日当周+38.67，同比+11.97；Ø出港量-港口汇总：4月24日当周600.65万吨，环比4月17日当周+33.4，同比+137.75； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：4月24日当周2670元/吨，环比4月17日当周-10，同比-205；Ø完全成本：4月24日当周2747.1元/吨，环比4月17日当周-20.6，同比-282.9；Ø利润：山西：4月24日当周-81.7元/吨，环比4月17日当周-10，同比-14.89； Ø总成本：4月24日当周16419.31元/吨，环比4月17日当周-23.58，同比-143.31； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：4月24日当周-220元/吨，环比4月17日当周-70，同比-170； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：4月23日当周67.6，环比4月16日当周+0.4，同比+3.4；Ø开工率：铝箔：4月23日当周75，环比4月16日当周不变，同比+3.43；Ø开工率：铝板带：4月23日当周73，环比4月16日当周不变，同比+5.4；Ø开工率：铝型材：4月23日当周57，环比4月16日当周-1，同比-3； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：4月23日当周57.6，环比4月16日当周+0.8，同比+2.6； Ø开工率：再生铝合金：4月23日当周58.3，环比4月16日当周-0.8，同比+5.8； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：4月23日当周50300吨，环比4月16日当周+5600，同比-39500；Ø保税区总库存：4月23日当周64000吨，环比4月16日当周+7600，同比-45500；Ø社会库存：4月27日当周146.5万吨，环比4月20日当周+1.2，同比+80.7；Ø主要消费地铝锭周度出库量：4月20日当周11.52万吨，环比4月13日当周+1.42，同比-1.19； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：4月24日当周480619吨，环比4月17日当周+2265，同比+304762；ØLME库存：4月23日当周376275吨，环比4月16日当周-12575，同比-47300； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：4月24日当周-55元/吨，环比4月17日当周+225，同比-55；Ø基差：主力：4月24日当周-115元/吨，环比4月17日当周+245，同比-165；Ø基差：连三：4月24日当周-220元/吨，环比4月17日当周+160，同比-385； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：4月24日当周-60元/吨，环比4月17日当周+20，同比-110； Ø价差：当月-连三：4月24日当周-165元/吨，环比4月17日当周-65，同比-335； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：4月24日当周20998元/金属吨，环比4月17日当周+316；同比+3200；Ø锌精矿加工费：国产：4月24日当周1050元/金属吨，环比4月17日当周-200；同比-2400；Ø锌精矿加工费：进口：4月24日当周-36.13美元/干吨，环比4月17日当周-7.63； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：4月24日当周7998元/金属吨，环比4月17日当周+316，同比+3120；Ø进口盈亏：4月24日当周-2344.64元/吨，环比4月17日当周-179.83，同比-2301.27；Ø进口锌精矿库存：连云港：4月24日当周9万实物吨，环比4月17日当周-1，同比-3； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：4月27日当周26.02万吨，环比4月20日当周+0.02，同比+17.43；Ø锌锭保税区库存：4月23日当周0.33万吨，环比4月16日当周不变，同比-0.55；Ø上期所精炼锌库存：4月24日当周143495吨，环比4月17日当周-2585，同比+95018；ØLME锌库存：4月23日当周102825吨，环比4月16日当周-10000，同比-79475； Ø产量：4月23日当周361640吨，环比4月16日当周-1255，同比-10185；Ø开工率：4月23日当周62.38，环比4月16日当周+0.25，同比-0.06；Ø库存：原料：4月23日当周13620吨，环比4月16日当周-420，同比-1955；Ø库存：成品：4月23日当周358300吨，环比4月16日当周+4700，同比-29400； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：4月24日当周-45/吨，环比4月17日当周+115，同比-180；Ø基差：主力：4月24日当周-95/吨，环比4月17日当周-65，同比-515；Ø基差：连三：4月24日当周-160/吨，环比4月17日当周+115，同比-915； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：4月24日当周-50元/吨，环比4月17日当周-50，同比-335； Ø价差：当月-连三：4月24日当周-115元/吨，环比4月17日当周不变，同比-735； 03品种数据—碳酸锂 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ Ø成交量与持仓量：上周成交量环比+22.37%，持仓量环比+11.44%，资金继续流入，主力合约呈现持仓温和积累、成交显著波动的格局，市场资金参与意愿尚可但交投情绪受外部因素影响较大。 Ø基差与现货贸易升贴水：截至上周五，基差由-8060元/吨收窄至-4900元/吨，期货升水有所修复，但仍处深度贴水结构。上周贸易市场对主力合约呈现高度稳定且持续的贴水格局，与前周基本保持一致。 ØCIF价格：上周电池级碳酸锂(CIF中日韩)价格总体平稳，周均价20.34美元/千克，环比+0.84%；电池级