和顺科技2025年业绩承压，但未来增长可期。公司实现营业总收入5.95亿元，同比增长18.35%，但归母净利润为-1.82亿元，同比下滑285.49%。分业务来看，有色光电基膜销量和收入均增长，毛利率提升；透明膜毛利率下滑；其他功能膜收入下滑但毛利率提升。聚酯薄膜业务方面，公司坚持高端化发展，持续加码研发投入，巩固高端市场地位。碳纤维新赛道方面，公司年产350吨高性能碳纤维项目稳步推进，产品瞄准航空航天等高端领域，将打开新的增长空间。预计公司2026-2028年营业收入分别为9.32亿元、15.32亿元、23.09亿元，归母净利润分别为-0.98亿元、-0.43亿元、0.59亿元，对应PE估值分别为-55倍、-127倍、91倍。首次覆盖，给予“买入”评级。主要风险包括原材料价格变动、在建项目投产不及预期、市场竞争加剧等。
