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短期盈利承压,星载+地面双轮驱动
2023-03-28
罗露
国金证券
港***
AI智能总结
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报告摘要:
公司概况
:
财务表现
:公司2022年实现营收2.78亿元,同比增长31.69%;归母净利润1.33亿元,同比下降17.02%;扣非归母净利润1.12亿元,同比增长6.34%。
产品结构
:相控阵T/R芯片业务收入增长35%,地面相控阵芯片占比提升,导致整体毛利率下降5.4个百分点至73.6%。
研发投入
:2022年研发费用同比增长45.3%至4328万元,占收入比例为15.6%。
业务亮点
:
产品布局
:公司地面产品成为重要收入来源,GaN功率放大器芯片实现规模化应用,星载和地面领域的多项目在研,聚焦关键性能指标优化产品。
产能扩张
:通过IPO募资5亿元用于相控阵芯片项目,预计年新增产能100万颗,推动市场拓展。
市场前景
:
星载、地面、5G基站建设等多领域对相控阵芯片需求增加,公司将充分受益。
技术自主可控,客户基础深厚,具备大规模量产能力。
估值与评级
:
预计2023-2025年归母净利润分别为1.8亿、2.5亿、3.8亿,对应PE分别为77、56、37倍。
维持“增持”评级。
风险提示
:
核心技术泄露风险、人员流失风险、客户集中度较高风险、市场竞争加剧。
业绩展望
:
公司持续投入研发,扩大产能,有望在星载、地面、5G等市场获得更大份额,但需关注技术安全、人才稳定及市场竞争等潜在风险。
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