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水羊股份发布2022年中报，公司上半年实现营业收入22.01亿元，同比+3.89%；实现归母净利润0.83亿元，同比-6.88%。其中Q2实现营收亿元，同比-11.2%，实现归母净利润亿元，同比-29.38%。疫情扰动叠加品牌升级换代影响，公司上半年营收增速放缓。分业务来看，疫情影响跨境渠道，代理业务受到一定冲击同比增速放缓；国内部分地区的供应链及物流受限的情况下，叠加公司上半年积极推进自有品牌迭代升级，短期影响销售表现，自有品牌表现较弱。分渠道来看，上半年线上渠道收入同比+7.9%，占比提升3.4pct.至91.1%，其中自有平台同比+73.6%为主要拉动，第三方平台同比+4.7%，基本稳定。受疫情影响线下渠道同比-24.5%。产品结构优化拉动毛利率提升，但品牌升级带来费用投放增加影响利润表现。未来自有品牌升级不断推进将带动产品价格带提升，毛利率有望进一步增加。随着品牌升级动作完成，下半年费用投放有望得到控制，公司净利率有望企稳回升恢复到正常水平。
