- 核心观点：上周市场风险偏好有所下行，可转债市场弱势调整。政策方面，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，央行等八部门发布《金融产品网络营销管理办法》。二级市场方面，市场分歧显现，止盈情绪提升，小微盘股走弱，转债价格与估值均有回落，中盘风格表现占优。转债ETF合计净赎回23.05亿元。展望后市，预计转债市场将迎来震荡调整，防御属性再度成为核心，热门板块转债需注意高低切换节奏，AA+级等中盘转债性价比或将进一步显现。一级市场方面，转债预案审核节奏较快，后续或将迎来密集发行窗口，供给端回暖节奏值得关注。
- 关键数据：上周上证指数、深证成指分别收涨0.70%、0.37%，创业板指收跌0.29%。转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.34%、0.45%、0.17%，日均成交额793.49亿元，较前周放量18.19亿元。转债ETF合计净赎回规模23.05亿元。全市场转债价格算术平均值158.32元，中位数为138.74元，较前周分别下降1.16、1.45元。全市场转债转股溢价率算术平均值和中位数分别为49.48%、37.27%，较上周分别下降0.49pcts、0.77pcts。截至上周五，转债市场存量规模5083.44亿元，较年初减少488.40亿元。
- 研究结论：近期转债预案延续较快审核节奏，后续或将迎来密集发行窗口，供给端回暖节奏也值得关注。节后市场情绪一方面需关注美伊谈判动向，另一方面也取决于4月末政治局会议是否有超预期表述与政策。恒锋转债、神马转债出现风险事件需注意规避。AA+级等中盘转债估值水平位于相对较低水平，性价比或将进一步显现。
