豆油
- 基本面：MPOA报告显示马棕3月产量增加17.52%至202万吨，出口减少12.17%至163.5万吨，库存减少2.4%至247.5万吨。报告整体稍偏多，库存符合预期，但船调机构显示4月马棕出口环比减少25.81%，进入增产季后供应压力增加。中性。
- 基差：豆油现货8640，基差114，现货升水期货。偏多。
- 库存：4月17日豆油商业库存100.77万吨，环比增加1.36万吨，同比增加35.35%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
- 主力持仓：豆油主力多减。偏多。
- 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，2026年可能实施B50计划，国际原油飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2609：8400-8800区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOA报告显示马棕3月产量增加17.52%至202万吨，出口减少12.17%至163.5万吨，库存减少2.4%至247.5万吨。报告整体稍偏多，库存符合预期，但船调机构显示4月马棕出口环比减少25.81%，进入增产季后供应压力增加。中性。
- 基差：棕榈油现货9700，基差-78，现货贴水期货。偏空。
- 库存：4月17日棕榈油港口库存72.44万吨，环比减少1.28万吨，同比增加88.45%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性。
- 主力持仓：棕榈油主力多减。偏多。
- 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，2026年可能实施B50计划，国际原油飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2609：9600-10000区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOA报告显示马棕3月产量增加17.52%至202万吨，出口减少12.17%至163.5万吨，库存减少2.4%至247.5万吨。报告整体稍偏多，库存符合预期，但船调机构显示4月马棕出口环比减少25.81%，进入增产季后供应压力增加。中性。
- 基差：菜籽油现货10040，基差344，现货升水期货。偏多。
- 库存：4月17日菜籽油商业库存50.65万吨，环比增加2.45万吨，同比减少47%。偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性。
- 主力持仓：菜籽油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，2026年可能实施B50计划，国际原油飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2609：9500-9900区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
围绕全球油脂基本面偏宽松。
主要风险点
厄尔尼诺天气。
关键数据
- 豆油：库存环比+1.36万吨，同比+35.35%；Y2609目标价8400-8800。
- 棕榈油：港口库存环比-1.28万吨，同比+88.45%；P2609目标价9600-10000。
- 菜籽油：库存环比+2.45万吨，同比-47%；OI2609目标价9500-9900。
