黑色建材周报：供需矛盾不突出，双硅期货震荡盘整

市场分析 硅锰方面：本周中东局势仍再博弈，全球能源紧张格局有所释放，行业内自律限产再次被市场提及，然而高库存压力并未得到缓解，基本面供需矛盾不大，截至本周五收盘，锰硅期货主力2605合约收于6105元/吨，周环比下跌92元/吨。现货方面，硅锰市场震荡运行，钢招陆续定价，6517北方市场价格5960-6050元/吨，南方市场价格6000-6100元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率30.86%，周环比增6.8%；硅锰产量17.36万吨，周增0.55万吨。 需求端：本周五大材硅锰需求为12.38万吨，周环比上涨0.9%。 库存端：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存37.70万吨，周环比增1000吨。 供需与逻辑：本周硅锰产量小幅回升，内蒙、宁夏部分合金厂执行减产，但是硅锰价格上涨后减产执行力度值得关注，铁水产量持稳，硅锰刚需仍有韧性，硅锰库存处于相对高位，压制硅锰价格向上高度。近期能源价格和锰矿价格扰动因素较多，使得锰矿价格坚挺，1-3月锰矿进口量高位一定程度缓解市场担忧。后期关注中东局势、锰矿发运和减产情况等。 硅铁方面：本周硅铁呈震荡走势，截至周五收盘，主力2607合约收于5610元/吨，周环比上涨30元/吨。现货方面，硅铁市场平稳运行，河钢定调后理性回归，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率30.28%，周环比降0.4%；硅铁产量11.30万吨，周环比增0.12万吨。 需求端：本周五大材硅铁需求量为2.02万吨，周环比上涨1.0%。 库存端：本周60家样本企业库存5.72万吨，周环比减少2330吨。 供需与逻辑：硅铁产量继续增加，整体处于同期中高位水平，消费端刚需存在韧性，硅铁库存相对健康。但随着硅铁产量提升，硅铁库存健康情况将会面临挑战。目前硅铁供需矛盾相对有限，近期硅铁产量增加，硅铁自身产能宽松仍压制价格高度，短期硅铁价格震荡运行。后期关注能源价格、硅铁成本、库存变化、硅铁仓单情况。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：本周中东局势仍再博弈，全球能源紧张格局有所释放，行业内自律限产再次被市场提及，然而高库存压力并未得到缓解，基本面供需矛盾不大，截至本周五收盘，锰硅期货主力2605合约收于6105元/吨，周环比下跌92元/吨。现货方面，硅锰市场震荡运行，钢招陆续定价，6517北方市场价格5960-6050元/吨，南方市场价格6000-6100元/吨。本周硅铁呈震荡走势，截至周五收盘，主力2607合约收于5610元/吨，周环比上涨30元/吨。现货方面，硅铁市场平稳运行，河钢定调后理性回归，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率30.86%，周环比增6.8%；硅锰产量17.36万吨，周增0.55万吨。据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率30.28%，周环比降0.4%；硅铁产量11.30万吨，周环比增0.12万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大材硅锰需求为12.38万吨，周环比上涨0.9%。本周五大材硅铁需求量为2.02万吨，周环比上涨1.0%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存37.70万吨，周环比增1000吨。本周60家样本企业库存5.72万吨，周环比减少2330吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版