聚丙烯周报：成本端支撑回暖，PP跟随油价高位震荡

期货研究报告 2026年4月26日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：聚丙烯——震荡 张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 供需逻辑：本周聚丙烯市场整体运行逻辑发生微调，整体呈现“成本震荡偏强、供应持续收紧、需求小幅回暖但整体偏弱”的格局。成本端来看，国际原油价格周内维持高位震荡运行，布伦特原油主力合约维持92-107美元/桶高位震荡，上游丙烯价格稳中上行，丙烷原料价格小幅抬升，国内PDH生产亏损进一步修复，油制聚丙烯加工利润回归合理区间，整体成本底部支撑有所增强。供应端检修延续，国内聚丙烯行业平均开工率维持稳定，装置检修损失量维持高位，场内拉丝流通货源持续偏少。需求端下游制品开工温和回升，塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.74%、63.16%、45,95%，下游整体刚需有所改善，但终端成品订单跟进一般，市场多按需采购，集中补库意愿偏弱，需求端难以形成向上拉动力量。综合来看，成本与供应形成多头支撑，偏弱需求压制上涨空间，市场多空博弈均衡，盘面呈现高位震荡走势。 结论：本周PP2609合约在周初探底后回升，整体处于“成本托底、供应收缩、需求偏弱”的多空博弈状态，短期暂无明确单边趋势。支撑方面：原油高位震荡筑牢成本底线，春检高峰导致供应持续收缩，社会库存低位去化，叠加装置挺价意愿较强，盘面前低8200元/吨附近支撑稳固。压制方面：下游需求复苏不及预期，高价原料抑制补库意愿，终端订单乏力导致现货成交难以放量，反弹动能不足，且成本端不确定性强，市场情绪反复，上方8500-8600元/吨区间阻力明显。短期来看，市场大概率延续高位震荡格局，后续需重点跟踪原油波动，下游开工持续修复情况及装置检修、重启进度。 操作建议：聚丙烯主力合约PP2609合约高位偏强震荡对待，操作上PP2609合约长线以观望为主，短线可轻仓试多，谨慎追高，做好止损，重点关注原油波动情况。 风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格超预期大跌，成本端支撑崩塌风险。2、检修装置集中重启，供应压力回升，加剧市场宽松预期。3、下游需求持续疲软，终端订单进一步萎缩，拖累期价。4、宏观情绪转弱，加剧盘面波动风险。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 二、基差&价差 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 三、供给 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 四、需求 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 五、库存 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 六、仓单 资料来源：钢联，信达期货研究所 七、生产利润 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司是专营 国内期货业 务的有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可 证 》，浙江省工商行政管理局核 准 登 记注 册（ 统 一 社 会 信 用 代 码 ：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大型 期 货 公 司之 一 。公 司 现 为中国金融期货交易所全面结 算 会 员 单位 ，为 上 海 期 货 交 易 所 、郑 州 商 品 交易 所 、大 连 商品 交 易 所 全 权 会 员单 位 ，为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、中 国 证 券 投 资 基 金业协 会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】