尿素周报：内外价差驱动上行，警惕政策兑现不及预期

内外价差驱动上行，警惕政策兑现不及预期 2026年4月25日 王军龙从业资格证号：F03120816投资咨询证号：Z0022960 核心要点及策略 库存方面，后续去库空间有限。伴随部分停产装置计划重启，叠加农需阶段性转淡，企业库存进一步消化的动力不足，库存下行节奏或将放缓。 国际市场层面，印度新一轮采购招标价格创下历史新高，利好出口预期，对国内尿素价格形成较强支撑。但目前国内尿素企业库存压力可控，且国内外价差处于高位，若放松出口管控，易引发国内现货价格大幅波动。因此，需重点警惕出口政策落地不及预期带来的行情扰动。 影响因素分析 价差10 近期走势05 供应16 进出口26 4月24日，UR2605收于2015元/吨，周涨4.13% 主流区域现货价格或偏强 煤价有较强支撑 复合肥现货价格走势 UR5-9价差走弱 主流区域基差走弱 企业库存进一步去化空间或有限 下期尿素日产预计在21.4-22.8万吨 月度产量、开工负荷 固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺现金流成本较低 装置检修情况（4/17-4/23） 生产企业待发订单天数 复合肥开工率或进入季节性下降通道 三聚氰胺产量、开工 2026年1-3月累计出口尿素47.81万吨 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写 时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎