能源产业链周度策略

摘要

行情复盘
上周五夜盘国内能源类品种窄幅震荡，整体反弹趋缓。

重要资讯

1. 原油：

   • 美国财长贝森特排除延长对伊朗和俄罗斯石油豁免许可的可能性。
   • 贝克休斯预计霍尔木兹海峡需数月才能全面恢复通航，冲突或持续至6月底。
   • 沙特通过红海码头提高原油出口量，但延布港流量仅达目标的80%。
   • 伊朗与巴基斯坦谈判立场强硬，战争解决方案需满足伊朗条件。

2. 燃料油：

   • 中东地缘局势及霍尔木兹海峡受限导致供给受限，但新加坡市场套利货增加。
   • 下游船加油需求疲软，但高硫发电需求季节性好转。
   • 新加坡燃料油库存下降116.4万桶至2250.1万桶（两周低点）。

3. 沥青：

   • 5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比下降122.4万吨（降幅48.9%）。
   • 下游刚需好转，但南方降雨及高价抑制成交。
   • 截止2026-4-23，国内沥青企业厂库库存93.6万吨，环比增加0.5万吨；贸易商库存163.6万吨，环比下降2.4万吨。

市场逻辑
中东局势持续反复，霍尔木兹海峡航运受限，燃料油供给受制约，船燃需求疲软但发电需求好转。沥青方面，5月排产大幅下降，下游刚需回暖，供需结构边际好转。

交易策略
中东局势不确定性较大，短线盘面走强但整体震荡反复。建议短线交易，快进快出：

• SC原油主力合约支撑位580-585，压力位695-700。
• Fu主力合约支撑位3450-3500，压力位4450-4500。
• Bu主力合约支撑位3800-3850，压力位4450-4500。