棕榈油周报：利多预期发酵 棕榈油震荡偏强

2025年4月27日 利多预期发酵棕榈油震荡偏强 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨144收于4595林吉特/吨，涨幅3.24%； 棕 榈 油09合 约 涨286收 于9778元/吨 ， 涨 幅3.01%；豆油09合约涨61收于8527元/吨，涨幅0.72%；菜油09合约涨237收于9697元/吨，涨幅2.51%；CBOT豆油主连涨3.4收于71.24美分/磅，涨幅5.01%；ICE油菜籽活跃合约涨31.8收于742.4加元/吨，涨幅4.48%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫国内油脂板块震荡走强，一是中东局势前景不明，海峡航运依旧受阻，油价再度大幅上涨；二是印尼等国家陆续发布B50生柴政策推进情况，随着政策逐步落地，生柴需求增量带来支撑；三是厄尔尼诺现象预计5月份到来，将对东南亚棕榈油产区带来减产影响，偏干天气预期带来情绪催化；虽然马棕油产量维持增势，但出口需求环比降幅收窄，一定程度缓解高库存压力。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美伊谈判前景不明，航运依旧受阻，油价上周大幅上涨。基本面上，关注印尼等国家国家生柴政策进展，以及厄尔尼诺现象下东南亚产区天气的演变，上述利多预期均给盘面带来支撑；另外高频数据显示马棕油出口需求环比降幅收窄，关注月底库存变化情况。预计短期棕榈油震荡偏强运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨144收于4595林吉特/吨，涨幅3.24%；棕榈油09合约涨286收于9778元/吨，涨幅3.01%；豆油09合约涨61收于8527元/吨，涨幅0.72%；菜油09合约涨237收于9697元/吨，涨幅2.51%；CBOT豆油主连涨3.4收于71.24美分/磅，涨幅5.01%；ICE油菜籽活跃合约涨31.8收于742.4加元/吨，涨幅4.48%。 油脂板块震荡走强，一是中东局势前景不明，海峡航运依旧受阻，油价再度大幅上涨；二是印尼等国家陆续发布B50生柴政策推进情况，随着政策逐步落地，生柴需求增量带来支撑；三是厄尔尼诺现象预计5月份到来，将对东南亚棕榈油产区带来减产影响，偏干天气预期带来情绪催化；虽然马棕油产量维持增势，但出口需求环比降幅收窄，一定程度缓解高库存压力。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年4月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加29.80%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加31.13%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为884273吨，较上月同期出口的1191962吨减少25.8%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为868281吨，较上月同期出口的1166586吨减少25.6%。据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚2025年4月1-20日棕榈油产品出口量为 647,521吨，较上月同期的889,128吨减少27.17%。 印尼农业部长：印尼将从2026年7月1日起停止进口柴油，以配合B50生物燃料的实施。随着B50于7月1日生效，印尼将不再进口柴油。此举是政府通过利用棕榈油作为替代燃料来加强国家能源独立努力的一部分。棕榈油不仅可以加工成柴油，还可以加工成汽油和乙醇，这些产品的开发目前正在加速推进。 马来西亚经济部长警告称，鉴于当前持续的紧张局势和供应链中断，油价维持在以往水平的稳定状态可能已不再现实。能源冲击下，油价处于高位运行将成为新常态，政府仍致力于通过结构性调整来增强能源韧性，将逐步扩大生物柴油的使用范围，分阶段将掺混比例从B10提升至B15。 印尼棕榈油协会（GAPKI）公布2月产销数据，其中印尼2月出口棕榈油330万吨，较去年同期增长17%，2月棕榈油产量录得502万吨，截至2月底，印尼棕榈油库存量为202万吨。 截至2026年4月17日当周，全国重点地区三大油脂库存为188.57万吨，较上周增加1.86万吨，较去年同期增加8.94万吨。其中，豆油库存为81.93万吨，较上周增加0.74万吨，较去年同期增加16.89万吨；棕榈油库存为72.44万吨，较上周减少1.28万吨，较去年同期增加34万吨；菜油库存为34.2万吨，较上周增加2.4万吨，较去年同期减少41.95万吨。 截至4月24日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为21400吨，前一周为19260吨；棕榈油周度日均成交为0吨，前一周640吨。 宏观方面，美伊谈判前景不明，航运依旧受阻，油价上周大幅上涨。基本面上，关注印尼等国家国家生柴政策进展，以及厄尔尼诺现象下东南亚产区天气的演变，上述利多预期均给盘面带来支撑；另外高频数据显示马棕油出口需求环比降幅收窄，关注月底库存变化情况。预计短期棕榈油震荡偏强运行。 三、行业要闻 1、印尼能源矿产资源部发布，截至4月13日，今年迄今印尼棕榈油生物燃料的消费量为390万千升。今年印尼基于当前的B40生物柴油掺混政策，发放的生物燃料配额总量为1565万千升，这意味着迄今消费量已经达到全年配额的四分之一。 2、印度溶剂萃取商协会(SEA)强调，近期棕榈油进口量的下降是由于到岸价格高企导致的短期需求调整。该协会指出，地缘政治、天气风险以及生物柴油扩张的共同作用，将使本财年全球棕榈油供需平衡趋紧。该协会称，由于印度的密切合作伙伴正在提高其生物柴油强制掺混比例，并将更多棕榈油转向国内能源使用，这将必然导致该地区可出口供应量缩减。 3、全球主要气候模型均预测热带太平洋将持续变暖，厄尔尼诺现象可能于5月至7月 间出现。虽然部分模型显示厄尔尼诺现象可能提前出现，但也有模型认为过渡过程将更为缓慢，其不确定性取决于海洋与大气之间的耦合这是维持全面厄尔尼诺现象的关键因素。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。